比特币减半进入倒数！币价会涨还是跌？

比特币准备暴跌？分析师：3 大链上指标不乐观

随着比特币现货ETF 尘埃落地，近一周以来，比特币持续在42,000 至43,000 美元附近盘整。

在ETF 之后，比特币预计会在4 月迎来减半事件，在这之前究竟会涨还是跌？有分析师指出，3 个链上指标显示加密货币市场过热，可能有即将发生大回调的风险。

分析师：若历史重演，比特币可能跌到「这点位」

币圈外媒《BeIncrypto》分析师Jakub Dziadkowiec，在1 月12 日比特币回调之后，观察以下3 个链上指标，认为当前的走势与2019 年的分形模式（Fractal Pattern）相近：

未实现净损益（NUPL）

Dziadkowiec 指出，2023 年12 月和2024 年1 月，NUPL 处于绿色信念区域（蓝色圆圈）。在成熟的牛市期间，该区域标志着强劲上升趋势中的健康市场。

然而，从历史上看，当宏观底部（红色圆圈）形成后，并首次进入该绿色信念区域，通常代表即将出现回调。在首次达到信念区域后，通常下降速度会很快，然后再乐观的黄色区域。

值得注意的是，比特币长期持有者的NUPL 也有类似的情况。该指标认定的长期持有者，是至少持有155 天以上的钱包地址。

已实现净损益

Dziadkowiec 指出，已实现净损益指标图表上出现了重大突破，而币价持续上升，与2019 年的情况（蓝色圆圈）类似。这后来导致了53% 的回调，并且因为新冠疫情产生的崩盘，而让已实现净损益迈入复职（红色箭头）。

Dziadkowiec 指出，如果历史重演，那么比特币可能会跌回23,000 至28,000 美元区间，随后再恢复上升趋势。他个人认为，重演的机会较大，因为2019 年减半前几个月，已实现净损益也同样处于正值，并有重大突破。

UTXO 盈利比例

该指标也展示了目前获利的比特币地址百分比。Dziadkowiec 指出，在近几个月的强势涨势中，比特币UTXO 盈利比例来到95% 以上，这代表几乎所有的地址都有盈利。

从近7 年的走势来看，每当盈利比例达到95% 以上时，就会引发获利了结，直到盈利比例降至60% 以下后，才出现了阶段性的底部。

CryptoQuant 分析师：比特币回调可能尚未结束

除了《BeInCrypto》分析师之外，CryptoQunat 分析师也看空，他们对媒体表示：

「一些链上指标和指标仍然表明价格调整可能尚未结束，或者至少还没有出现新的反弹，链上数据显示短期交易者、投资者的抛售活动很多。」

值得注意的是，在比特币现货ETF 通过当天，美国交易所Coinbase 的场外交易量曾超过44.3 万枚比特币，价值约190 亿美元。而美国比特币现货ETF 上市后的表现也不俗，开盘仅三天累计交易量就逼近100 亿美元。

然而，截至1 月17 日，Coinbase 开始出现负溢价，而近期价格回调后，短期持有者的未实现利润从2023 年12 月的48% 下降至16%。CryptoQuant 分析师表示，这代表利润率可能需要进一步降至0%，才能代表比特币价格真正触底。

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