稳定币市值连续 18 个月下降，但一切还有转机

1、目前的市场行情

对于大多数稳定币来说，过去的十八个月是可怕的。 

继去年 Terraform 及其原生稳定币 UST 崩溃之后，这些数字资产的整个市值已大幅下跌至少 35%。根据加密货币数据提供商 DeFiLlama 的数据，去年 5 月，市场达到 1890 亿美元的峰值，但 18 个月后，截至撰写本文时，市场仅 1240 亿美元。

Bluechip 是一家致力于评估稳定币安全性的非营利组织，其联合创始人 Vaidya Pallasena 表示，造成红海的原因有很多。

他向 Decrypt 指出，零售参与度只是 2021 年中期高峰时的一小部分，每日交易量平均为 500 亿美元，而 2021 年这一数字为 150-3000 亿美元。

Pallasena 还表示，自 2022 年中期以来，美国国债收益率「开始激增」，而加密货币领域并没有显著的波动。他指出，将这些因素与无风险收益率约为 5% 时持有稳定币的高机会成本相结合，「导致了资金的流失」。

Castle Island Ventures 的合伙人尼克·卡特 (Nic Carter) 向 Decrypt 解释说，导致这一下降的原因很简单：「这实际上只是传统融资利率超过了加密货币原生收益率」，他说。「当这种交叉发生在 2022 年时，稳定币开始转换为法定货币进行抛售。」

加密货币投资者「预计」稳定币抛售不会结束，直到传统金融利率（即三个月期国债）下降，或者 DeFi 或以太坊质押的加密货币收益率回升。 

此外，稳定币市场高度集中，仅有少数资产（USDT、USDC、DAI、TUSD 和 BUSD）占据了整个市值的 95% 以上。 

2、主流稳定币

值得注意的是，尽管最近存在脱钩担忧，但 USDT 已被证明是其中最具弹性的。尽管在 UST 崩溃后，它的利息急剧下降，但它已经恢复过来，今天的市值为 830 亿美元，略高于 2022 年 5 月的水平。该 Token 在稳定币领域占据主导地位，其总交易量的 67% 通过其发行。拱门。 

二号人物 USDC 却遭遇了相反的命运。它已跌至多年来的低点，与其母公司 Circle 正在进行的广泛扩张形成了对比。许多因素加剧了市场对 USDC 的较低兴趣，包括今年年初行业遭受的银行动荡导致 USDC 脱离与美元的锚定。

USDT 与 USDC 之间的差异有一个看似显而易见的原因。 

在新加坡的 Token2049 活动上发表讲话时，Carter 提到了他所称的「境内」和「境外」稳定币之间的区别。他表示，美国监管机构的敌意和他们「压制稳定币市场的愿望」已经导致美国本土稳定币（如 USDC）的市场份额「急剧下降」。

最大的赢家是美国以外的稳定币，其中 USDT 处于领先地位。

Carter 认为这些资产是「加密货币的杀手级应用」，并解释说，稳定币仅占加密货币行业总市场份额的 10%，但占公共区块链上所有结算活动的 70-80%。

对于加密货币投资者来说，即使在熊市中也发生了这种情况，这表明其重要性和产品市场契合度。

3、小结

我们目前面临着一种相对矛盾的情况，那么接下来会出现什么呢？

Pallasena 告诉 Decrypt，他预计当导致这种情况的因素发生逆转时，这一趋势将会扭转。他表示，当加密货币交易 / 投资恢复兴趣并且利率持续下调时，情况将会改变。此外，他认为一个支持加密货币的监管环境可能会起到关键作用。