代币化股权引领RWA资金流入，币安bStocks引领潮流
RWA（风险加权资产）活动展现出强大的韧性——在加密货币交易普遍萎缩期间保持稳定，并在市场复苏之际持续增长，RWA 的成交量与市场反弹同步上升，而非滞后。在此背景下，资金正转向代币化股票，这带动了过去 30 天的 RWA 流入。币安凭借其 bStocks 产品，已成为该领域增长最快的平台之一。
RWA（风险加权资产）的总活跃市值已超过300亿美元，约为2024年水平（约50亿美元）的六倍。整个系列中增长最快的时期是过去十二个月，预计到2025-2026年将呈近乎垂直增长。
尽管整体交易活动萎缩，但RWA在CEX现货交易量中的份额全年持续攀升，并在市场回暖之际保持稳定。现货交易量较2月份的峰值（约8350亿美元→8月初约1780亿美元）下降了约80%，随后在8月17日当周反弹至约4000亿美元——RWA也随之增长，成交额环比增长约50%，达到约25亿美元。RWA的市场份额从约0.95%降至约0.6%，仅仅是因为总交易量增长更快，而非RWA疲软——RWA的交易量具有结构性粘性，并推动了市场反弹。
无论从中心化交易所 (CEX) 还是去中心化交易所 (DEX) 来看，永续合约交易量中风险加权资产 (RWA) 的占比从 1 月份的约 0.3% 上升至 8 月初的峰值约 37%。8 月 17 日当周，该占比回落至约 16%，但与现货交易一样，这反映的是永续合约总交易量的激增，而非 RWA 的疲软：当周 RWA 永续合约名义金额实际上增长了约 23%，达到约 1610 亿美元。剔除这一周的交易量激增，RWA 占比目前稳定在 30% 左右，尽管永续合约整体交易活动有所下降，但其仍稳步攀升。
在过去的 30 天里，ETF 是增长最快的有意义的 RWA 类别，增长了 34.7% 至 7000 万美元，是涨幅最大的单一份额，但仍不到 RWA 市值的 1%。
根据Token Terminal的数据（定义比DefiLlama更广泛，因此金额更大），代币化ETF的总市值目前约为6.395亿美元。Ondo以3.505亿美元领先，但币安bStocks已强势跃升至第二位，市值达到1.185亿美元，超过了xStocks（9450万美元）。bStocks自6月10日推出以来，仅用了大约两个月的时间就突破了1亿美元大关，是所有ETF中增长速度最快的。
目前，bStocks 在链上约占所有代币化股票 DEX 交易量的 90%。
bStocks 的参与度也领先：日活跃交易者在 8 月初达到约 74,000 人的峰值，目前接近约 58,000 人，是 Robinhood（约 10,000-18,000 人和 xStocks（约 5,000-8,000 人）的数倍。
过去30天，股票及股权领衔风险加权资产（RWA）净流入，达4.806亿美元（占总额的25.4%），略微领先于债券及货币市场基金（4.717亿美元，占24.9%）和黄金/大宗商品（4.701亿美元，占24.9%）。这三大类别约占净流入的75%，而房地产、其他RWA以及碳/环境类别则录得少量净流出。资金流动数据印证了市值份额的轮动趋势。
Binance bStocks 处于此次市场份额轮动的中心：它创下了所有代币化 ETF 发行商中最快的增长轨迹，在 6 月 10 日推出后大约两个月内，市值达到约 1.185 亿美元，位居第二，超过了 xStocks。
bStocks 直接上线币安平台，用户数量已超过 3 亿，无需冷启动，即可在应用内直接使用 USDT 进行交易，并可 1:1 兑换其对应的股票，从而降低了准入门槛。这一优势在链上也得以体现：bStocks 在过去 30 天的交易量中领先于其他主流代币化股票，尤其集中在 QQQb、SPYb 和 SPCXb 等旗舰产品上。
至关重要的是，这些代币不仅被持有，而且还被使用：7 月份，58.5% 的 bStocks 持有者也交易了永久基金、直接股票或三者兼有；截至 8 月 25 日，约 31% 的 bStocks 资产管理规模被用作保证金抵押；周末/非交易时段的交易表明，在美国市场交易时间之外，存在真正的价格发现。
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