CryptoQuant分析：以太坊相对比特币接近市场底部，但关键见底信号尚未确认

以太坊价格低于实际价格，链上指标显示卖压缓解，需求回升，但尚未出现明确的周期底部。

从估值角度来看，以太坊变得越来越有吸引力，尤其是相对于比特币，但链上数据显示市场尚未达到明确的周期底部，CryptoQuant 表示。

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在最新的周报中，这家分析公司表示，以太坊（ETH）的交易价格比实际实现价格（即流通中所有ETH的平均链上获取成本）低约17%，约为2300美元。历史上，ETH低于实际价格的交易通常伴随着市场低估和长期底部的时期。

以太坊相对于比特币（BTC）也显示出改善的迹象。CryptoQuant表示，ETH的市值与实际价值比率（MVRV）已从极端高估中回落，交易所流入减少，交易所交易基金（ETF）持仓在数月疲软后开始回升，ETH/BTC现货交易量已回落到历史上与市场底部相关区间。

CryptoQuant表示，五个关键的以太坊底部指标中有两个已被确认。

即便如此，CryptoQuant的五个底部指标中，只有两个达到了历史性的反转水平。其余指标正在改善，但尚未达到以往周期低点的极端，暗示以太坊的底部可能仍在形成中。

报告发布之际，以太坊本周短暂突破1950美元，比特币突破67000美元，受美国CLARITY法案的乐观情绪鼓舞。与此同时，一些市场分析师指出，资本有可能从高价值的人工智能股票转向加密货币，如果风险偏好扩大，这一转变可能进一步支撑以太坊。

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ETH/BTC MVRV比率从2025年8月的接近0.95降至约0.65，表明以太坊相对于比特币的价格显著降低。

随着交易所流出和质押数量攀升，以太坊供应趋于紧缩

以太坊在过去一个月中展现了多个积极的链上信号。在6月29日开始的一周内，全球交易量最大的加密货币交易所币安的提现活动攀升至三年多来的最高水平。

分析师通常将持续的交易所流出解读为投资者将资产转移到自我托管或质押，而非保留在交易所以备潜在出售的信号，尽管此类流动并不保证资产积累。

与此同时，根据Staking Rewards的数据，以太坊流通供应量的创纪录34%已被质押。正如Cointelegraph此前报道的，质押参与度提高会减少可供交易的ETH数量，如果需求保持韧性，可能缓解短期抛售压力。

Tom Lee的Bitmine Immersion Technologies，作为最大的企业ETH持有者，持续积累以太坊，尽管存在大量未实现亏损，但在一个月内增加了32.5万ETH的持仓。它设定了持有第二大加密货币5%的目标。

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