比特币底部倒计时近50天，距全市场BTC亏损供应破50天近50天

当前比特币底部倒计时已接近50天，链上数据显示，全市场BTC供应量亏损占比突破50%的节点距今也已接近50天。从历史周期规律看，该指标持续运行在50%以上的区间，往往对应熊市磨底阶段。叠加当前减半后抛压逐步出清、现货ETF资金持续净流入的基本面，这一技术信号进一步印证当前正处于本轮周期的底部蓄力窗口。

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比特币供应量在近50天前跌入50%，模拟了比特币价格熊市底部的倒计时。

比特币（BTC）已经倒计时接近两个月，这是一项经典的链上指标所显示的。

重点介绍：

• BTC供应量在六月初的熊市中首次突破50%。
• 在以往的熊市中，这一事件引发了比特币价格新宏观底的倒计时。
• 另一项数据表明，牛市的“情感溢价”现已消失。

亏损倒计时供应量已经是比特币第二长的

在2026年上半年总结报告中，加密研究公司K33 Research指出，目前超过50%的BTC供应处于亏损状态。

亏损供应成为衡量比特币/美元宏观底部进展的典型熊市特征。

K33数据显示，一旦供应亏损超过50%，底线通常不会超过101天。熊市提供了不同的时间框架，最短的底部“窗口”仅持续了2022年的13天。

2018年的熊市需要23天才达到底线，而2014年比特币在达到50%供给亏损后持续下跌了101天。

2026年，亏损供应重复了常见的熊市行为，6月5日突破50%。从那以后，已经过去了42天，使今年的底部窗口成为比特币历史上第二长的。

BTC供应量亏损，距离熊市底部有几天（截图）。来源：K33研究

在相关评论中，K33观察到现象发生后一年的回报“往往非常稳健”。

本月早些时候，链上分析平台CryptoQuant的贡献者Axel Adler Jr.估计，亏损供应量距离熊市底部水平还有大约两个月的距离。

CryptoQuant数据显示，截至7月17日，供应量亏损率为46%。

“资本分配”暗示一线曙光

继续，CryptoQuant关注了比特币投资者成本基数模型中所谓的“罕见”读数。

实现市值方差（RCV）模型，衡量实现市值与市值之间的差额，目前处于其历史区间的后6%。

“它不仅仅追踪价格，而是将实现市值与市值相对于自身滚动历史的差异隔离出来，捕捉投资者成本基数与当前估值之间的拉伸或压缩程度，”撰稿人Crazzyblockk在周四的QuickTake博客中解释道。

“当这种差异压缩到深度负的z分数区间时，在集 会期间积累的情感溢价大多已被排除。这个指标不读叙事，它读的是资本的分布。”

比特币排名选择投票数据（截图）。来源：CryptoQuant

标准化排名选择投票的Z分数为-2.35，再次指向比特币熊市的最后阶段。

该帖子指出：“模型在2018年底、2022年中、2015年初等阶段，每段时间在-2.0 z分数以下停留的时间段，都会提前12个月回报率超过75%。”

“该数据集中最极端的读数是2018年11月的-4.68，几乎准确地落在比特币周期底部，约为3792美元。”

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