Glassnode周报：比特币连续5个月处于深度价值区！市场究竟何时见底？

伴随着中东地缘政治的动荡与美国货币政策的拉扯，比特币(BTC)在今年中旬陷入了漫长的震荡盘整。投资人最关心的问题莫过于：市场究竟何时见底？

根据权威链上数据机构Glassnode于2026年7月8日发布的《The Week On-chain》第27期报告，比特币目前的链上与宏观结构皆表明，市场正处于典型的「底部构筑(Bottom Building)」进程中，但距离真正的多头反转仍欠缺最后的东风。

‍

五个月深度折价，长期持有者「割肉」创纪录

报告首先点出，比特币本周虽从58,300美元短暂反弹至64,400美元，但现货价格依然大幅低于两大关键成本线：

真实市场均价(True Market Mean，约76,600美元)与短期持有者成本基础(STH Cost Basis，约72,200美元)。

自2026年2月初以来，BTC已连续五个月低于这些成本水准，这在历史上是较为罕见的「深度价值区(Deepvalue)」。Glassnode表示，这种长期在成本基础下方累积的阶段，通常是周期性底部形成的关键期，对价值型投资者极具吸引力；

但仍不能排除价格进一步下探至53,000美元(Realized Price支撑)的极端可能。

目前市场面临的最大下行压力，来自于长期持有者(LTH)的投降抛售。数据显示，LTH的实现亏损占总实现价值的比例(30日均线)已从2月初的15%飙升至43%。

这群在上一轮高点买入的投资者，近期的每日实现亏损高达2.8亿美元，创下自2022年12月以来的最高纪录。Glassnode警告，在LTH的抛售潮显著冷却之前，市场每一次的反弹都可能遭遇重压。

机构买盘低迷，ETF流出缓解但未止血

在链下数据方面，美国现货比特币ETF的资金流动也反映了机构的观望态度。自5月中旬以来，比特币ETF转为净流出，尽管近期每日净流出已从6月初的1.93亿美元峰值缓解至8,890万美元，但整体仍处于「失血」状态。

此外，ETF的日交易量(30日均线)萎缩至6.5亿至9.5亿美元区间，较2025年10月的高峰暴跌约80%。这显示机构信心尚未明显回归，市场需要看到「交易量扩张」配合「资金净流出压缩」，才能确认机构需求正式复苏。

衍生品市场去风险化，底部的最后三个确认信号

值得庆幸的是，衍生品市场已率先呈现去风险化的健康迹象。卖权/买权比率(Put/Call Ratio)已降至2026年最低的0.56，显示市场恐慌溢价正在消退。然而，交易员在期权曲面上仍维持防御性偏斜，愿意为下行风险支付对冲成本。

综合总体经济层面(美国M2货币供给创新高达22.8兆美元，但联准会持续缩表)，Glassnode总结道，目前市场正处于熊市后期，底部构筑的条件已经具备。但要确认牛市重启，必须等待以下三大关键讯号同时发酵：

• 长期持有者(LTH)的认赔抛压必须持续冷却。
• 现货ETF资金流出趋稳，且机构交易量回升。
• 比特币现货价格稳固收复76,600美元的真实市场均价。

到此这篇关于Glassnode周报：比特币连续5个月处于深度价值区！市场究竟何时见底？的文章就介绍到这了,更多相关比特币市场见底时间分析内容请搜索脚本之家以前的文章或继续浏览下面的相关文章，希望大家以后多多支持脚本之家！