灰度首席策略师Pandl：建议Strategy出售30亿美元比特币以化解债务风险并恢复市场信心

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灰度研究主管扎克·潘德尔建议Strategy出售至少30亿美元比特币，以覆盖未来近两年几乎全部现金债务，缓解市场对其杠杆率和流动性风险的担忧。这是Strategy自2022年以来首次处置比特币，出售后仍持有约10亿美元储备。潘德尔认为此举可消除优先股融资模式疑虑，打破巨鲸抛售阴影，重振市场信心。

Grayscale的研究主管Zach Pandl表示，Strategy应出售30亿美元比特币以偿还现金义务，但CryptoQuant认为公司还有其他方式支持STRC。

Grayscale研究主管扎克·潘德尔表示，他希望战略公司能卖出至少30亿美元的比特币，以覆盖公司未来两年大部分现金义务。

在周六X的一篇帖子中，潘德尔认为此举可能恢复市场对公司资本结构的信心。

与他的期望相反，潘德尔表示他预计战略公司优先股STRC的股息率将上调50个基点，两年内每年约增加1亿美元的债务。潘德尔补充说，这种情景“可能不利于市场信心”。

Strategy面临约12亿美元的年度优先股息义务，主要由STRC推动。

STRC是Strategy的旗舰“数字信用”优先股，设计目标是交易接近100美元面值，但已连续数周走势。周五，其价格跌至71.25美元，比面值折价28.75%。Strategy的普通股MSTR表现稍好，周五收于82.31美元，整个交易周下跌26.86%。

Pandl表示，他预计Strategy会提高STRC的股息率，但希望公司能卖出比特币。资料来源：扎克·潘德尔

战略在压力下的现金储备

Strategy是全球最大的公开上市公司比特币持有者，其847,363枚BTC库存和融资决策都受到行业的严格关注。

根据Strategy向美国证券交易委员会提交的最新8-K文件，其在6月15日至6月21日期间以3490万美元收购了520个比特币。

区块链分析公司CryptoQuant在周二的一份报告中认为，Strategy应暂停比特币购买，专注于补充其现金储备，而2026年现金储备已下降38%。

8-K文件还显示，战略公司将其美元储备增加了3亿美元，达到14亿美元。这使得公司拥有大约14个月的股息覆盖期，较曾经七年的缓冲期大幅减少。

Strategy周一表示，计划继续补充现金储备，以支持其“数字信用”证券的信用质量。

比特币销售的替代方案

CryptoQuant补充说，公司没有义务卖出比特币来支撑STRC价格，因为它可以采用其他方法来保护股票，比如提高当前11.5%的股息收益率。

比特币倡导者Samson Mow在周一的一篇X文章中认为STRC内置了“自我修复机制”。一旦股票跌破100美元参考价，战略会停止新的ATM发行，切断新股供应。

与此同时，较低的价格机械性地提高了新买家相对于他们所支付的价格的收益率，Mow表示这将吸引新需求，并随着时间推移将价格拉回面值。

资料来源：Samson Mow

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