DWF创办人提醒：Strategy和BitMine可能引爆加密货币史上最大清算危机

DWF Labs联创Andrei Grachev警告，BitMine和Strategy或引发加密货币史上最大规模连锁清算。当前，Strategy持有84万枚BTC浮亏122.7亿美元，BitMine持有541万枚ETH浮亏103.5亿美元，若强制平仓恐导致市场进一步暴跌，投资者需警惕比特币跌至1万至2万美元风险。

在币圈被部分社群冠上「罪恶造市商」称号的 DWF Labs，其共同创办人 Andrei Grachev 昨晚在 X 直言，微策略 Strategy 和以太坊储备公司 BitMine 有「很大机会」制造加密货币历史上最大的市场崩盘，尽管他说「我交叉双手祈祷这不会发生」但也问社群，要是真的发生时，你做好准备了吗？

但愿不会发生，但如果真的发生了，你有什么策略来应对比特币暴跌至1万至2万美元？

两大巨鲸，合计浮亏超过220亿美元

Strategy 由 Michael Saylor 主导，目前持有 843,706 枚 BTC，均价 75,699 美元，若以 BTC 现价约 61,000 美元计算，账面浮亏约 124 亿美元 。

另一边的 BitMine，有 Tom Lee 背书，持仓路线截然不同，押注以太坊。 目前持有 5,416,901 枚 ETH，均价 3,500 美元，以目前 ETH 市价计算，账面浮亏也破百亿美元。

各自的融资结构

Strategy 的财务压力并非只有浮亏。 根据公开信息，公司持有现金约 8.71 亿美元，但每月平均烧钱约 2.7 亿美元。 更值得注意的是，Strategy 在 2026 年 5 月首次卖出 32 枚 BTC（均价 77,135 美元），用途是支付 STRC 优先股股息，年息高达 11.5%。 假如 BTC 价格持续下跌，该公司卖币付息的压力恐越来越大。

BitMine 的底气则看似更足一些：已质押超过 370 万枚 ETH，年化质押收益约 2.64 亿美元，还刚完成 2.8 亿美元优先股融资（年息 9.5%），资金用于继续加码 ETH。 但问题在于，大量 ETH 处于质押状态，流动性存在锁仓风险，一旦市场急跌，无法即时变现的资产反而会加剧踩踏。

连锁反射性抛售的恶梦场景

BTC 是否真的会崩跌至 10,000 美元很难说，更大的系统性风险可能在于传染效应。 目前全球已有超过 200 家上市公司在资产负债表上持有加密资产。 一旦 BTC/ETH 大幅崩跌，这些公司可能将在财务压力或会计规则下被迫认列损失并抛售，而抛售又进一步压低币价，形成下跌→抛售→再下跌的反射性恶性循环。

当然，Grachev 没有给出「卖币跑路」的建议。 但他确实提醒投资者，如果 BTC 真的跌至 1 至 2 万美元，你打算怎么做？ 加码、持有、还是停损？ 在极端市场中，最危险的是没有预案的仓皇决策。

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