加密货币回调蒸发了1760亿美元的投资者资金：空头是否重新掌控局面？

近期加密货币市场大幅回调，超1760亿美元资金蒸发，比特币较历史高点“腰斩”，空头力量显著增强，市场情绪陷入“极度恐惧”。尽管长期持有者与机构在低位积累，但宏观环境趋紧、机构资金流出及杠杆出清余波，均表明短期下行风险未完全释放，空头或已重新掌控局面。

随着比特币跌破7万美元关口，比特币及各类山寨币价格纷纷暴跌。投资者转向人工智能概念股的举动是否将继续拖累加密货币市场？

要点摘要：

• 比特币大幅下跌8%引发15亿美元的强制平仓，结束了为期两个月的小盘股高相关性局面。
• 市场情绪恶化主要受21亿美元的比特币ETF资金流出以及市场对美联储加息的担忧加剧所推动。

比特币（BTC）在48小时内大幅下跌9%，时隔两个月首次跌破6.7万美元支撑位。此次回调仅用两天便使加密货币总市值蒸发了1760亿美元，并触发了价值15亿美元的过度杠杆多头头寸强制平仓。

交易员仍对加密货币表现不佳的驱动因素感到不确定，尤其是在美国股市表现强劲的情况下。

美国罗素2000小盘股指数（左）与比特币/美元。来源：TradingView

在经历了长达两个月的强劲走势之后，比特币与美国小盘股之间的紧密相关性于5月21日正式打破。市场情绪的恶化很可能源于5月12日至20日期间，在美国上市的现货比特币ETF出现了21亿美元的净流出，而衍生品数据此前已显示出机构投资者兴趣不足的迹象。

比特币两个月期期货基差率。来源：Laevitas

相对于现货市场的比特币期货年化溢价已连续逾三个月维持在中性4%的阈值下方，印证了市场对看涨杠杆的需求疲弱。

Strategy暂停比特币增持，同时在人工智能领域加大投入

由迈克尔·塞勒领导的策略公司（MSTR US）在选择回购可转换债券、同时暂停其标志性的每周比特币购买计划后，也引发了褒贬不一的反响。

来源：X/bjunjo

X 用户 bjunjo 表示，Strategy 已进入“为债权人和股东的生存模式”，不再以增持更多比特币为唯一目标。据分析，该公司将不惜一切代价履行其财务义务，这一点从近期的一笔 BTC 32 卖单中可见一斑。Arca公司的首席投资官杰夫·多尔曼称此举为“彻头彻尾的资产负债表管理失当”。

来源：X/史克鲁奇帽

与此同时，X平台的分析师ScroogeCap指出，谷歌（GOOG US）选择增发股权而非举债，这表明随着流动性日益枯竭，私募股权实际上已难以为继。分析指出，甲骨文（ORCL US）的负债权益比仍处于异常高位，而Meta（META US）则可能因“非理性支出”而被迫进一步融资。

据称，Bianco Research的吉姆·比安科表示：“150年来，我们从未见过市场如此高度集中于单一主题。”此外，摩根大通的研究还发现，41只与人工智能相关的股票占据了标准普尔500指数市值的一半。

9月FOMC会议的利率目标概率。来源：CME集团

随着伊朗局势短期内难见缓和，交易者风险规避情绪日益浓厚，这也解释了加密货币市场普遍出现的抛售潮。根据芝商所FedWatch工具显示，美国国债目前计入美联储到9月加息的概率为23%，而一个月前这一概率仅为0%。

归根结底，周二的加密货币市场暴跌反映出比特币现货ETF遭遇大规模资金流出、人工智能领域出现极端的资本集中，以及宏观经济环境预示着货币政策将较市场此前预期更为长期地保持收紧态势。

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