比特币（BTC）重回“分配阶段”，加密市场极度恐慌下暗藏何玄机？

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2026年，比特币价格剧烈波动，虽在机构资金流入、空头清算等因素支撑下守住关键价位，但加密货币恐惧与贪婪指数连续多日处于“极度恐惧”区域。市场情绪低迷，长期持有者与机构却在悄然积累，暗示市场或正从派发转向积累阶段。

随着亏损加剧、交易所资金流入以及极度恐慌情绪的显现，比特币价格跌破7万美元，预示着新一轮的抛售阶段正在开启。

周二欧洲交易时段，比特币（BTC）空头占据上风，BTC/USD汇率自4月以来首次跌破7万美元关口。

分析人士表示，由于抛售压力巨大且投资者已确认亏损，比特币已进入新一轮的分配阶段。

要点摘要：

• 随着短期持有者亏本抛售，且交易所资金流入持续攀升，比特币出现新一轮的抛售潮。
• 加密市场情绪再度跌至“极度恐慌”水平，而现货比特币ETF则连续第11个交易日遭遇资金流出。
• 鲸鱼活动飙升至自四月以来的最高水平，表明尽管整体市场疲软，仍可能存在资金囤积迹象。

比特币持有者正在投降

短期持有者SOPR（STH-SOPR）指标——用于衡量短期持有者是盈利卖出还是亏损卖出——已降至1以下，因为不断消退的美伊停火希望推动比特币价格跌破7万美元.

目前为0.98，它显示短期亏损再度兑现，表明主力抛售者多为近期投资者，其行为系对不确定性作出的反应，而非长期结构性减持。

比特币：短期持有者SOPR。来源：CryptoQuant

上图显示，2月初在美国总统唐纳德·特朗普宣布实施15%的全面关税之后，也出现了类似的情况，尽管最高法院已裁定该措施违法。随着联邦法律与总统权力之间的冲突加剧，比特币价格一度飙升至6.5万美元。

CryptoQuant分析师Rei Researcher在周二的一份QuickTake报告中表示，6至12个月持有者群体中也出现了同样的现象，他们“已激活潜在的抛售头寸”。

自5月以来，6至12个月持有者群体向交易所存入的比特币数量（黄色柱状图）持续攀升，已达到2025年10月比特币创下逾12.6万美元历史高点时的水平。此后，比特币价格一直处于长期下行趋势。

该机构的大量供应压力在当前阶段表现得尤为显著，是“阻碍复苏势头的一大障碍”，分析师表示，并补充道：

“这笔交易所带来的资金流入必须得到充分消化；否则，比特币将面临更深层次的回调。”

比特币交易所SOPR各年龄区间。来源：CryptoQuant

此外，根据Glassnode的数据，比特币的已实现盈亏比率——一项衡量链上已花费币种已实现盈亏平衡的指标——已从上周的-0.4降至-0.87，较上周下降了125%。

“这反映出市场抛售压力加剧的阶段，市场参与者愈发愿意以亏损价格减持持仓，”这家链上数据提供商在其最新发布的《市场脉搏》报告中表示，并补充道：

“比特币正处于分发阶段，且市场广度正在恶化。”

比特币已实现盈亏比率。来源：Glassnode

加密货币情绪再次降至“极度恐慌”

加密货币恐惧与贪婪指数周二跌至23点，重回2月初至4月下旬期间所呈现的“极度恐慌”水平。

该指数通过波动率、动量、成交量及社交信号来衡量市场情绪。得分低于25分表明“极度恐慌”或风险规避，而26至49分则反映谨慎的持仓态度或“恐惧”，分数越高则意味着投资者信心增强或“贪婪”。

加密货币恐惧与贪婪指数。来源：Alternative.me

该指数跌破25点，紧随加密货币市场的最新一轮抛售之后，过去一周全球加密货币市值已下跌7%，而比特币同期跌幅达9.3%。

据Farside Investors的数据显示，现货比特币交易所交易基金（ETF）在过去十一个交易日内也连续出现资金流出。在这11天中，5月27日的单日流出规模最大，达7.334亿美元。

现货比特币ETF资金流向图。来源：Farside Investors

与此同时，其他分析师也发现了有利于比特币多头的其他乐观迹象。

随着比特币跌破7万美元，“自4月22日以来，网络上单笔交易金额达到10万美元及以上的情况最为常见”，链上分析平台Santiment在周二的一条X帖子中表示，并补充道：

“这在历史上一直是鲸鱼囤积的强烈信号。”

BTC 10万美元以上交易。来源：Santiment

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