DTCC扩大对Stellar的代币化推广，市场基础设施正在测试公共区块链

要点总结

• 公共区块链测试：DTCC 和 Stellar 合作将 DTC 托管的资产代币化，计划于 2027 年上半年部署。
• 监管蓝图：该试点项目受美国证券交易委员会 (SEC) 3 年无异议函的约束，使用注册钱包并严格遵守反洗钱/了解你的客户 (AML/KYC) 规定。
• 多链战略：此次集成将 DTCC 的数字生态系统测试扩展到之前与 Canton Network 和 Digital Asset 的试验之外。

存托信托结算公司 (DTCC)和 Stellar 发展基金会于 5 月 27 日宣布了一项计划，旨在将 DTCC 子公司存托信托公司 (DTC) 托管的资产代币化，部署到Stellar 网络上，预计将于 2027 年上半年完成。

该协议旨在将 DTC 的代币化服务扩展到公共区块链，作为 DTCC多链战略的一部分，同时传统的交易后基础设施开始在受控框架内测试数字资产的发行、管理和转移模型。

DTCC 将 Stellar 添加到其代币化路线图中

5月27日，DTCC宣布与Stellar发展基金会合作，将DTC代币化服务引入Stellar网络，预计DTC代币化资产将于2027年上半年推出。此次集成将Stellar纳入DTCC的多链战略，此前DTCC已进行代币化测试，旨在将传统资产与区块链基础设施连接起来。

DTCC 将此次合作描述为拓展传统资产在数字生态系统中流动方式的重要一步。该服务旨在使 DTC 代币化的资产能够以代币的形式在区块链上呈现，同时与 DTC 现有的资产服务、所有权机制和交易后流程保持关联。

然而，目前的公告并不意味着所有托管在DTC上的资产都将转移到Stellar。部署范围将分阶段进行，并受限于监管机构审查的试点项目的限制。

恒星集成涵盖的内容

据DTCC称，与Stellar的集成将支持传统资产向代币化形式的过渡，同时处理公司行为、报告和相关权益管理等生命周期事件。目前正在评估的初步用例包括罗素1000指数成分股、追踪主要指数的ETF以及美国国债，包括国库券、国库票据和国债。

Stellar将被纳入DTCC的多链战略，与此前涉及Digital Asset和Canton Network的代币化项目并驾齐驱。这种策略使DTC能够测试多种区块链基础设施在传统资产方面的应用，而不是依赖单一网络。

Stellar长期以来一直被用于低成本支付、汇款和数字资产发行。它出现在DTC代币化路线图中，拓展了该网络在机构应用场景中的作用，尤其是在代币化资产越来越多地在传统资本市场中进行测试的情况下。

DTCC的作用为何如此重要

DTCC是美国金融市场的内核交易后基础设施，为证券市场提供清算、结算、托管和资产服务。2025年，DTCC的子公司处理了约4.7千万亿美元的证券交易，而DTCC为来自150多个国家和地区的约114万亿美元的证券发行提供托管和资产服务。

DTCC 在证券交易处理系统中扮演着内核角色，它在公共区块链上对代币化资产的测试表明，代币化在多年主要与加密原生项目联系在一起之后，正逐渐向传统资本市场模式靠拢。

如果成功部署，该模型可以帮助金融机构测试传统资产如何在区块链环境中转移，同时保持与现有所有权和投资者保护系统的联系。

该试点项目受到监管限制

2025年12月，美国证券交易委员会（SEC）就DTC代币化服务发布了一份不采取行动函，允许DTC在特定条件下开展试点项目。这项豁免有时限，自服务上线之日起三年内有效，且仅适用于受控的生产环境。

这些监管限制使DTCC的计划与加密市场中许多开放式代币化项目截然不同。在DTC的模式下，代币化资产并非在链上自由发行，而是与注册钱包、参与者审核流程以及反洗钱（AML）、了解你的客户（KYC）和外国资产控制办公室（OFAC）等合规要求挂钩。DTCC还强调，代币化形式必须维护与传统资产同等的投资者权利和保障。

该服务在初始阶段尚未实现完全的链上结算。根据DTCC的常见问题解答，代币化头寸可以在已注册钱包之间以无价值模式进行转移，但价值交易和传统结算流程仍存在局限性。因此，该试点项目更像是对数字环境下资产表示和转移的测试，而非对现有结算模式的全面替代。

RWA市场背景

DTCC的公告发布之际，正值加密货币市场中代币化现实世界资产持续强劲增长之时。根据CoinGecko发布的《2026年RWA报告》，代币化RWA的市值在15个月内飙升了256.7%，从2025年初的约54.2亿美元增长到2026年3月31日的193.2亿美元。

按代币化资产类别划分的RWA。来源：CoinGecko

报告显示，这股上涨势头遍及多个资产类别，包括代币化国债、大宗商品、股票和信贷。代币化国债仍然是最受关注的板块之一，因为它与将美国政府债务工具上链的需求直接相关。

即便如此，与DTCC服务的传统证券市场相比，RWA目前的规模仍然非常小。RWA代币化市场规模达数百亿美元，而DTC基础设施服务的证券发行规模却高达约114万亿美元，两者之间的差距凸显了DTCC的举措为何引人注目：代币化虽然规模尚小，但已开始在资本市场的内核机构中进行测试。

接下来看什么

在与 Stellar 集成部署之前，DTC 预计将于 2026 年下半年开始运营其代币化服务。初始阶段将揭示哪些资产类别将率先得到支持、参与试点的参与者数量、DTCC 如何部署注册钱包，以及该服务是否可以从无价值转账扩展到更复杂的结算用例。

对于 Stellar 而言，此次集成拓展了该网络在机构支付和代币化资产应用场景中的作用。对于 DTCC 而言，这是其在监管框架下推进多链代币化战略的下一步。目前，该消息最重要的意义不在于传统资产大规模“上链”，而在于美国证券市场的内核基础设施正准备从 2027 年开始将其部分代币化服务迁移到公共区块链上。

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