ETH跌破2000美元，期货持仓却创历史新高

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ETH 跌破 2000 美元，期货未平仓合约创历史新高，叠加美国现货 ETF 净流出，市场对以太坊代币价值承接的质疑升温 。

ETH 跌破 2000 美元后，以太坊衍生品市场却继续升温。价格走弱与期货未平仓合约同步上升，令市场更倾向于把这轮增仓解读为空头加杠杆，而不是资金看多入场。

价格下跌与持仓上升同时出现

CoinDesk 数据显示，ETH 已跌破 2000 美元，为 3 月下旬以来首次。过去 7 天累计跌幅接近 8%，其中最近 24 小时跌幅超过 5%。

与此同时，Coinglass 数据显示，ETH 期货未平仓合约已连续第三天上升，达到 1639 万枚，创下历史新高，按当前价格计算名义规模约为 325 亿美元。未平仓合约上升通常意味着更多资金进入期货市场，但在现货价格下跌时，这种组合往往更容易被视为空头仓位增加。

• ETH 期货未平仓合约：1639 万枚
• 名义持仓规模约：325 亿美元
• 美国现货 ETH ETF 本月净流出：4.01 亿美元

数据指向空头主导

报道援引市场数据称，最近 7 天按未平仓合约调整后的累计成交量差值为负。这意味着更主动的卖盘正在推动价格下行，交易者更倾向于通过市价单押注下跌，而不是被动挂单承接。

10x Research 创始人 Markus Thielen 表示，随着美国国债收益率走高，ETH 质押收益的吸引力下降，市场对其配置意愿减弱。他还提到，此前持续买入的 Bitmine 也已表示将放缓购买节奏。

ETF流出与生态情绪转弱

看空情绪并不只出现在期货市场。SoSoValue 数据显示，美国现货 ETH ETF 本月累计净流出 4.01 亿美元，已经完全逆转 4 月录得的 3.54 亿美元净流入。

市场对以太坊的情绪也在继续走弱。报道提到，以太坊基金会近期出现多名知名成员离开，包括 Carl Beekhuizen 和 Julian Ma。与此同时，Bankless 联合创始人 David Hoffman 也表示，已卖出所持 ETH。

市场开始追问ETH价值承接

部分分析人士认为，问题并不在于以太坊链上活动是否仍有重要地位，而在于市场越来越在意，DeFi、代币化等领域的生态优势，究竟能在多大程度上回流到 ETH 本身。

研究机构 House of Chimera 在 X 平台表示，以太坊面临的核心问题不是基础设施失去意义，而是市场正在重新评估，这种基础设施优势如何转化为 ETH 的代币价值。当前价格下行、持仓上升与资金流出同时出现，说明这一质疑正在被更直接地反映到交易层面。

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