稳定币不只跨境支付，更在地化！a16z最新报告：亚洲撑起三分之二交易量

加密创投巨头a16z 最新发布的「9 charts on what stablecoins are becoming」报告以九张关键图表，描绘稳定币正在发生的结构性转变。这份报告的内核结论并不是新代币或新叙事，而是稳定币的角色从「交易工具」、「储蓄载体」过渡到「内核金融基础设施」，而且越来越在地化，与市场原本对跨境支付的想像出现明显落差。

美国GENIUS Act 推升稳定币交易量至季度4.5 兆美元

过去多年，监管不确定性一直是机构参与稳定币的天花板。转折点来自美国GENIUS Act 确立首个联邦级稳定币发行框架。 a16z 数据显示，调整后的稳定币交易量在法案通过前已连续数季上升，但通过后成长明显加速，2026 年第一季已达约4.5 兆美元规模。

欧洲的MiCA 框架则呈现另一种图像。 2024 年底全面生效后，多家主要交易所为合规下架USDT，导致非美元稳定币活动短暂冲高超过400 亿美元。波动结束后，月交易量稳定在150 亿至250 亿美元的新基准，远高于MiCA 实施前的水位。换言之，监管没有压制非美元稳定币，反而为其创造了一个过去几乎不存在的常态市场。

商业活动成长最快：C2B 年增128%

具结构性意义的转变在于使用情境本身。 2025 年全年，C2C（消费者对消费者）转帐笔数7.895 亿笔仍是绝对主力，但成长最快的是C2B（消费者对企业）类别，从2024 年的1.249 亿笔暴增至2.846 亿笔，年增128%。

稳定币支付卡的基础设施数据佐证此一趋势。 Rain 支持的稳定币卡计划（包含Etherfi Cash、Kast、Wallbit 等）月度抵押存款金额，从2024 年11 月的近乎为零，成长至2026 年初每月超过3 亿美元。虽然这仍是担保余额而非直接支付额，但轨迹相当明显：稳定币的商业使用正在快速扩张。

货币流通速度倍增：从2.6 倍升至6 倍

每一单位稳定币供给的周转频率正在加快。 a16z 计算的稳定币流速指标，也就是调整后月度转帐金额相对于流通供给量的比率，自2024 年初以来几乎翻倍，从2.6 倍上升到6 倍。

流速上升代表市场对稳定币交易的需求成长速度，已超越新发行速度，现有供给正在被「用得更勤」。这是真实支付网络的特征，货币是被「使用」而不只是「持有」。

稳定币纯支付规模达3,500 亿至5,500 亿美元

把交易、机构金库资金移转、交易所运作机制等「金融性质」流动剥离后，2025 年稳定币在不同主体之间的纯支付规模估计落在3,500 亿至5,500 亿美元之间。

从结构看，B2B（企业对企业）仍是最大宗，但C2C 直接转帐、商家收付款相关活动的成长速度同样引人注目。

地理分布高度集中：亚洲占近三分之二

地理数据显示稳定币支付活动并未平均分布。亚洲市场贡献了将近三分之二的支付量，主力来自新加坡、香港、日本三地。北美约占四分之一，欧洲约13%，拉丁美洲与非洲合计则不到10 亿美元。

这个分布对台湾与东南亚的金融科技业者具有直接意涵。稳定币支付的真实成长动能正集中在亚洲时区，这也意味相关业者的客群、交易对手、以及监管套利空间，与美国本土的fintech 并非同一个市场。

跨境叙事被推翻：境内交易占比冲上四分之三

报告中最反直觉的一张图，挑战了「稳定币等于跨境汇款工具」的主流叙事。实际数据显示，跨境活动在整体支付量中的占比一直在下降而非上升。境内交易占支付量的比例，从2024 年初的约一半，成长到2026 年初接近四分之三。

巴西是个鲜明案例。当地以巴西币为锚的稳定币BRLA，月转帐量从2023 年初几近零，成长至2026 年初约每月4 亿美元，与当地即时支付网络PIX 的集成是主要推力。

a16z 的解读是，稳定币正在找到新的定位：不只是汇款或外汇工具，而是「跑在全球基础设施上的本地支付媒介」。这个定位转变对银行、支付机构、与稳定币发行商的竞争格局影响深远。

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