MakerDAO 的 Sky 重新品牌：MKR 到 SKY 迁移，USDS 及最终局解析

MakerDAO 在 2024 年重新品牌为 Sky，推出全新治理代币（SKY）、稳定币（USDS）及子 DAO 结构。以下说明 MKR 到 SKY 的迁移方式及最终局意涵。

MakerDAO 不再是 MakerDAO。2024 年 8 月 27 日，DeFi 中历史最悠久且最重要的协议之一宣布更名，推出了名为 Sky 的全新品牌，包含全新的代币与重新构建的治理模型。

DAI 稳定币现在有了一个名为 USDS 的姊妹币。MKR 治理代币正以 1:24,000 的比例迁移至名为 SKY 的新代币。该协议已开始拆分成多个专门的「Stars」网络，从 Spark 和 Keel 开始。

对于一个自2017年以来一直是DeFi支柱的资产来说，这是其历史上最大的一次身份转变。事实上，它一直存在争议，表现不如预期，甚至可能部分被逆转，这也更使这个故事值得追踪。

以下是自Endgame推出以来发生的一切：计划本身、迁移机制、新的稳定币架构，以及持有者仍需关注的未解之问。

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为什么 MakerDAO 重新品牌为 Sky：终局幕后故事

Sky 重新品牌并非凭空而来。2022 年 5 月，联合创始人 Rune Christensen 发布了终局计划，这是一个多年的路线图，旨在将 MakerDAO 重组为一个由多个自治单元组成的模块化网络，而非单一的单一协议。该计划试图解决的内核问题是扩展性。到 2022 年，MakerDAO 已经管理着数十亿的抵押品，支撑着遍布多个集成的 DAI，并开始进入实体资产领域。将所有这些通过单一治理流程运行已变得缓慢且政治上困难。

Endgame 提出了五个阶段。第一阶段是公开的品牌重塑。第二至第四阶段逐步分拆专门的子组织。第五阶段引入了一条新的专用区块链，称为 NewChain，用于承载后端 SubDAO 逻辑与治理安全。Christensen 公开建议，NewChain 可以通过分叉 Solana 的源代码来构建，以 Cosmos 作为备援选项。

品牌重塑本身于 2024 年 8 月 27 日上线。正式批准该重塑的社区投票发生在 2024 年 11 月，当时第一阶段已在进行中。USDS 和 SKY 与新的界面一同在 sky.money 上线，这是一个专属的 Sky 储蓄利率收益产品，并推出加速计划，将整个 MKR 供应迁移至 SKY，目标完成时间为 2025 年 9 月。

图片来源 upgrademrktosky

MKR 换 SKY 的运作方式及重要截止日期

对 MKR 持有者而言，这是最重要的机制。每 1 MKR 可升级为 24,000 SKY。此比例对所有持有者皆一致，且不会因升级时间而改变。 

目标截止日期为 2025 年 9 月 18 日，为启动后一年。截止日期后迁移不会停止，但将启动惩罚机制：

• 从 2025 年 9 月 22 日起，每换 1 MKR 所获得 SKY 扣除 1% 罚款，需经治理批准
• 此后每三个月额外扣减 1%
• 若计划维持不变，惩罚将在约 25 年内复利扣减至 100%
• 治理可通过 Sky 生态系统投票随时修订或取消此罚款

此惩罚有其特定目的。截至2024年底，尽管1:24,000的比率在价值上是中性的，但只有约10.7%的MKR完成了迁移。在同一协议上运行两个治理代币会造成混淆，分散流动性，并使追踪两者的交易所上市变得复杂。此惩罚旨在推动迟缓者迁移，但不会过于激烈以致于看起来像强迫行为。几个主要交易所已宣布针对MKR在2025年9月截止日期附近设置强制下架期限，这使得压力超越了惩罚本身。

针对直接与协议合约交互的持有者，有个技术提醒：Sky文档中包含一个OLD_MKR合约参考。持有较旧MKR余额者可能需要经由中介步骤后才能迁移至SKY。任何计划自行管理升级过程的人应该仔细阅读Sky文档，而非假设只需单一交换即可完成。

MakerDAO 到 Sky：最终局时间表

USDS 不仅仅是DAI 换了个名字

重新品牌中稳定币部分的战略转变最为明显。 DAI 并未被淘汰。持有者仍可持有，且其完全不可变。但USDS 被定位为预设的新路径，且两种币在重要方面的行为有所不同。

USDS 与DAI 之间的主要差异：

• 升级路径。 DAI 可通过Sky 界面选择性以1:1 比例升级为USDS。
• 收益率。 USDS 接入Sky 储蓄利率，其中有一个称为sUSDS 的包装版本，可直接在链上累积收益。 sUSDS 目前大约提供3.75% 的年利率。风险较高的版本称为stUSDS，收益率约为5.86%。
• 多链布局。 USDS 于2024 年11 月通过Wormhole 的NTT 框架部署到Solana。 DAI 仍主要集中在以太坊上。
• 冻结功能。 USDS 在合约层包含冻结功能，而DAI 没有。 Christensen 将此视为Sky 参与受监管金融信道的必要条件，然而批评者则认为这是在其协议以去中心化稳定币声誉创建的叙事上做出的让步。

采用速度迅速。 USDS 从2024 年9 月推出到2025 年初，供应量从约1 亿扩大到超过23 亿。到2025 年1 月，USDS 按市值排名已跻身前三大稳定币，这让它与最大型的中心化发行者同场竞争。这种增长曲线在很大程度上解释了为何协议持续推动迁移，即使MKR 到SKY 端的进展比预期缓慢。

星级子DAO 模型：Spark、Keel 与专项治理

子DAO 概念是Endgame 的结构内核。在公开品牌中，Sky 称它们为「星级」。每个星级都是半自治单位，拥有自己的治理代币、产品重点和财库，但仍通过共享准备金、USDS 集成与生态系统奖励，与内核Sky 协议紧密相连。

目前有两个星级已上线：

• Spark。 MakerDAO 的第一个子DAO，于2024 年5 月启动。 Spark 运行一个贷款协议SparkLend 以及一个储蓄产品。其原生代币为SPK，最大供应量为100 亿。分配比例为65% 用于为期十年的用户农耕奖励，23% 用于生态系统成长和空投，12% 预留给团队并有多年解锁期。
• Keel。专注于Solana 的Star，于2025 年9 月29 日公开启动。 Keel 结构设计可从Sky 的USDS 储备中投入高达25 亿美元至Solana DeFi，目标协议包含Kamino、Jupiter 及Raydium。 Keel 有效实现了起于USDS 投放Solana 的多链理论。

Star 模型回应了真实的设计问题。 MakerDAO 的治理已变得过于缓慢，无法适应实验，且对于利基策略来说过于政治化。通过分拆出拥有自己代币和治理的专门单位，Sky 能够更快推动特定计划，而不会成为主协议的瓶颈。权衡之下，用户现在需要理解多种代币，例如SKY、SPK 以及未来的Star 代币，才能完整接触到生态系统。

Sky 进入多链：Solana 上的USDS 与NewChain 问题

多链是从MakerDAO 仅限Ethereum 身份的首个重大策略突破。 USDS 于2024 年11 月在Solana 上线，使用了Wormhole 的原生代币转帐框架。这为基于Solana 的DeFi 带来原生USDS 流动性，并成为Keel 创建的基础。

更具野心的部分是NewChain，也就是第五阶段的提案。 NewChain 将是一条专门为承载SubDAO 代币经济逻辑和治理安全而建造的专用区块链，将高价值治理与面向消费者的层面分开。 Christensen 在2023 年的论坛文章中建议将Solana 作为技术基础进行分叉。目前尚未有关于NewChain 的具体发布，其时间表仍与Endgame 的后期阶段相关连，而非即将于2025 年的路线图。

对于关注市场结构的交易者来说，多链推进的短期影响主要体现在USDS 分配和收益机会的出现位置。 Sky 的储备现正以MakerDAO 从未有过的方式在各生态系统中部署。

社群反弹与未更名争议

Sky的品牌重塑过程并不顺利，Christensen对此表现得异常坦率。他公开表示这次品牌重塑花费约500万美元，并称其为「典型的DeFi错误」。重塑推出后，MKR的价格从重塑前的水平下跌了约50%，而SKY的市场资本额首次亮相时低于6000万美元，这在内部被视为对于本应是大众市场代币的表现偏弱。

几个具体的矛盾浮现出来：

• USDS冻结功能引发社群对Sky是否偏离去中心化原则的广泛关注。
• 2025年2月，一次治理攻击企图促使Christensen推动紧急提案，加强投票安全，以防止他所形容的「不可逆转的灾难」。此事件凸显了治理权力仍高度集中。
• 双代币时期让一般持有者不确定该持有MKR、转移至SKY还是等待。上市平台反映持续的混乱情况。
• Christensen本人提出可能撤回部分品牌重塑，并恢复Maker名称，原因是社群反馈。截至撰写时，此事是否正式实施仍是未知数。

对于进阶读者来说，重点是Sky 是一个处于积极转型中的协议，而非一个完成的产品。品牌、治理模型，甚至持有者的决策树都可能仍会变动。

Sky 转型对MKR 持有者今日的意义

迁移或持有最终是一个治理和选择权问题，而非价格问题，因为1:24,000 的比例保持了经济曝险的价值中性。决策取决于三个实际因素：

• 治理参与。 SKY 是在Sky 生态系统提案中投票的代币，包括罚则表、星星分配及任何未来的品牌决策。投票权随代币转移。
• 截止风险。若错过2025 年9 月的迁移，意即若治理机制通过罚则，必须接受罚则。即使罚则日后放宽，随着交易平台下架旧代币，旧版MKR 的运营路径将越来越窄。
• 生态系通路。现在在Sky 界面质押SKY 可获得超过10% 的年化收益，并同时享有SPK 与未来星星代币奖励。持有旧版MKR 将无法参与这些计划。

如果您想回顾Endgame 之前的基础，我们的早期MakerDAO 和DAI 深度解析详细介绍了DAI 的锚定机制、MKR 治理以及RWA 扩展。对于2026 年仍持有​​MKR 的人来说，合乎理性的预设是转移，除非有特定理由等待。再加上更广泛的论点：Sky 赌注在于更模组化、多链和具收益意识的稳定币生态系，将会胜过更简单的MakerDAO 结构。

如果这个赌注成功，SKY 和USDS 将比MakerDAO 任何时候都更为DeFi 中枢。即使社群情绪促成部分品牌名称的回归实施，实务上重要的部分（Stars、USDS 和SKY 治理）很可能会持续存在，即便门牌名称再次变更。

MKR 到SKY 迁移：常见问题解答

MKR 到SKY 的迁移比例是多少？

每1 MKR 可升级为24,000 SKY。比例固定，不会因升级时间而改变。

MKR 到SKY 迁移的截止日期是什么？

目标截止日期是2025 年9 月18 日。经治理批准的罚款计划可能从2025 年9 月22 日开始，减少每MKR 可获得的SKY 数量。

为什么MakerDAO 要重新品牌为Sky？

品牌重塑是Endgame的第一阶段，Endgame是Rune Christensen的多年计划，旨在将MakerDAO重组成具有更广泛影响力的模组化SubDAO网络。

Sky 重新品牌后，DAI 会被关闭吗？

不。 DAI仍完全活跃且不可变。 USDS是一个可选的1:1升级，持有DAI仍受支持且无变动。

USDS 和DAI 有什么区别？

USDS通过Sky Savings Rate提供收益，通过Wormhole支持多链，并包含冻结功能。 DAI则不具备这些特性。

什么是Sky 储蓄利率？

Sky Savings Rate是支付在sUSDS上的收益，sUSDS是USDS的包装版本，可在链上累积利息。当前年收益约为3.75%。

Sky 协议中的Stars 是什么？

Stars是面向用户的SubDAO名称，每个都有自己的治理代币和产品重点。已运行的Stars包括Spark和Keel。

什么是Spark 协议？

Spark是MakerDAO的首个SubDAO，一个包含SparkLend和储蓄产品的借贷协议。其治理代币为SPK，最大供应量为100亿。

MKR 到SKY 的罚款计划是什么？

MKR开始于2025年9月22日每季度减少1%的SKY，需经治理决定。此减少每三个月增加1%，最终约25年内达到100%。

Sky 会否逆转重新品牌，回到MakerDAO？

Christensen 已公开提出此想法以回应社区反馈。尚未批准任何正式的反转决定，结果仍未明朗。

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