拉高出货骗 局：如何识别并避免上当受骗？案例汇总
三个数据点解释了为什么现在撰写加密货币拉高出货指南如此重要。Solidus Labs 发现，自 2024 年 1 月以来，在 Pump.fun 上发行的 1190 万个代币中，98.6% 最终都以拉高出货或跑路告终。Chainalysis 追踪到，94% 的去中心化交易所 (DEX) 拉高出货池在 6-7 天内就被池创建者拆了。
FBI 发布的 2025 年互联网犯罪报告显示，与加密货币相关的欺诈损失高达 114 亿美元，其中 72 亿美元与投资诈 骗有关。传统的股市骗 局如今依然存在，而且是在区块链上大规模运作的。
本指南将带您了解2026年“拉高出货”骗 局的运作方式、幕后操纵者、几乎所有骗 局都会出现的危险信号、购买任何新资产前应该使用的工具，以及如果您不幸中招该怎么办。内容实用、具体，专为希望保住资金而不是为他人脱身的交易者量身打造。
什么是拉高出货骗 局？
“拉高出货”骗 局是一种证券欺诈手段，骗子或操纵者网络人为擡高交易量低的资产价格。他们通过股票通讯、聊天室和社交媒体散布虚假或误导性信息来吸引买家。然后，他们以虚高的价格抛售股票，让其他投资者蒙受损失。这是一种典型的市场操纵模式，会导致投资者遭受重大损失，监管机构将其视为彻头彻尾的欺诈行为。
美国证券交易委员会（SEC）一百多年来一直在打击此类股票交易，包括场外交易和微型股，并对其处以严厉的处罚。加密货币降低了运营成本，也增加了监管难度，这正是该模式在2024年和2025年爆发式增长的原因。
历史上，这种“拉高出货”的伎俩通常采用经典的“电话推销”模式：推销员挨个给散户推销低价股、小盘股或微盘股。电影《华尔街之狼》中乔丹·贝尔福特的公司斯特拉顿·奥克蒙特，在七年间对34家公司都使用了这套伎俩。
1996年至1997年间，Bre-X公司策划了一起涉案金额高达60亿加元的黄金矿业股票欺诈案。安然公司的高管们也曾对自家公司进行“拉高出货”操作，在2001年公司倒闭前抛售了超过10亿美元的高估股票。同样的伎俩，不同的年代，不同的市场。
如今，同样的操纵手段主要存在于区块链和社交媒体上。推广者通过 Telegram、Discord、Twitter/X 或 TikTok 等平台炒作某种代币或低价股票。不知情的投资者以虚高的价格买入。骗子抛售股票并停止推广。股价暴跌。投资者蒙受损失。下周，同样的循环又会在新的代币或股票代码上重复上演。
拉高出货骗 局的运作原理
所有拉高出货骗 局都遵循相同的三阶段机制。理解这一点是交易者能学到的最有用的技能。
第一阶段：积累。组织者会在目标代币或股票价格低迷、交易量稀少时悄悄买入。对于加密货币迷因币而言，这通常意味着自行铸造代币，并预先将其存入少数几个钱包地址，有时甚至多达20或30个，而这些地址都由同一运营者控制。对于低价股而言，则意味着在任何推广活动开始之前买入大量流通股。
第二阶段：拉升。组织者发起协同炒作。Telegram 群组里充斥着“上线提醒”。付费网红在 X 平台上发布内容。TikTok 上的金融网红在倒计时视频中宣传该代币。虚假的合作公告和交易所上市截图充斥社交媒体。交易量上升。价格攀升。散户投资者涌入，看到图表一路飙升，而且消息看起来都很利好。
第三阶段：抛售。一旦价格和交易量达到目标，组织者就会抛售所有代币。他们的钱包里的资金涌入散户手中。图表暴跌，通常在几小时或几分钟内下跌 80% 到 99%。推广活动停止。Telegram 群组停止活动或被删除。根据 Chainalysis 对 DEX 拉高出货池的数据，该代币会在 6 到 7 天内被弃用。组织者获利颇丰；散户持有者则持有毫无价值的代币。
La Morgia等人2022年发表的学术论文《华尔街之狼》（The Doge of Wall Street）以及Kamps和Kleinberg 2018年的研究，在数百个案例中都记录了这种机制。这种模式是统计性的，而非轶事性的。
三个阶段：预泵、泵、排空
为了使机制更加具体，如果您是一名零售交易员，正在浏览 X 或 Telegram，那么从外部来看，每个阶段看起来是这样的。
- 拉升前（几天到几周前）：出现新的代币代码。一些小账户提及它。一位有影响力的人可能会发推文说“关注$XYZ”。交易量很小，图表平坦或缓慢上升。此时，组织者开始大量买入。
- 拉升（数小时至数天）：股票代码走势强劲。一段“重磅揭晓”视频发布。成交量飙升10-100倍。股价上涨5倍、10倍，有时甚至更多。Telegram群组里纷纷呼吁“不要错过”。小 投资者们开始倒计时，等待“上市”。
- 抛售潮（几分钟到几小时）：图表趋于平缓，然后下跌。散户不断逢低买入。价格再次下跌。交易圈一片寂静。24小时内，代币价值仅为峰值的一小部分。
如果你能在买入前判断出你所关注的是哪个阶段，就能避免90%的损失。最简单的判断方法就是问自己“它还在拉升还是已经开始抛售了”。如果图表上连续出现10-20根绿色K线，几乎没有红色K线，那么你正处于拉升阶段。在接近顶部的时候入场，是大多数散户资金损失最惨重的地方。
加密货币领域著名的拉高出货案例
以下是一些参考案例的简要目录。请仔细阅读这些案例，因为它们是其他所有案例的蓝图。
| 案件 | 日期 | 峰值/损失 | 内部人士持股 |
|---|---|---|---|
| LIBRA | 2025年2月14日 | 首日成交额峰值达45亿美元；零售亏损2.51亿美元 | 内部人士平仓 1 亿美元，占供应量的 70% |
| HAWK | 2024年12月4日 | 峰值4.9亿美元；20分钟内暴跌90%。 | 96% 在内部钱包中 |
| TRUMP | 2025年1月17日 | 市值峰值达90亿美元 | CIC/Fight 实体持有 80% 的股份；内部人士利润达 3.5 亿至 3.85 亿美元。 |
| MELANIA | 2025年1月19日 | 98% 的车辆会在几天内坠毁 | 上线前几分钟内，24 个钱包被购买；单个钱包盈利 3900 万美元。 |
| Mantra OM | 2025年4月13日 | 24小时内市值蒸发55亿美元 | 集中供应 |
| SQUID | 2021年11月1日 | 最高价 2,861 美元；暴跌 99.99% | 4.3万名买家损失了338万美元 |
其中几个案例都可追溯到同一个运营集团。法庭文档指出，Hayden Davis 和 Kelsier Ventures 是 LIBRA、MELANIA 以及大约 15 个相关代币之间的关键纽带。这种高度集中是一种特定的模式：少数专业运营者在不同的品牌上运用相同的策略。
伦敦大学学院 (UCL) 的 Perseus 研究项目于 2025 年 3 月发布，该项目识别出 438 名涉嫌策划 322 起加密货币市场拉高出货事件的幕后主使。从表面上看，加密货币行业似乎是去中心化的。但实际上，它内部却是一个由少数人组成的小圈子。
加密货币市场的拉高出货骗 局
加密货币市场的结构性特征鼓励拉高出货行为，而受监管的股票市场则不然。在 Solana 或 BNB Chain 上创建代币只需几美分。流动性池的设置只需几分钟。只需几个钱包和一个脚本即可生成虚假交易量。Telegram 和 X 平台为数百万散户买家提供了低成本的分发渠道。没有上市委员会来决定代币的合法性。发行代币也无需向美国证券交易委员会 (SEC) 提交任何文档。
Solidus Labs 于 2025 年 3 月对 Pump.fun 进行了分析，并给出了确凿的数据。自 2024 年 1 月以来发行的 1190 万枚代币中，98.6% 最终以拉高出货或撤资告终。Raydium 流动性池：在分析的 38.8 万个流动性池中，93% 表现出软撤资行为。仅 Pump.fun 就占 Solana 代币每日发行总量的 71% 至 80%。
Chainalysis 的数据印证了这一预测。94% 的去中心化交易所 (DEX) 拉高出货池最终都会被池创建者撤资。此类骗 局造成的损失从 2022 年的 130 万美元攀升至 2024 年的 9480 万美元，而 2025 年更是创下历史新高。Chainalysis 发布的《2026 年加密货币犯罪报告》预测，非法资金流动总额将达到 1540 亿美元，其中诈 骗造成的损失约为 170 亿美元。平均诈 骗金额飙升 253%，达到约 2764 美元。加密货币市场已成为全球规模最大的拉高出货骗 局温床。
危险信号：如何及早发现拉高出货骗 局
这是一份基于2024-2025年模式数据编制的危险信号检查清单。清单上的任何一项都会让你的考试进度放缓；两项或两项以上则应该能让你顺利通过。
- 一种新代币或低流通量股票在发行后的24-48小时内呈抛物线式上涨。
- 交易量在没有真正新闻催化剂的情况下飙升 10-100 倍。
- 大量付费网红或匿名账号发布相同的截图进行推广。
- 匿名或化名团队，没有领英个人资料，没有公开采访记录，也没有产品历史记录。
- 钱包集中度：一个地址拥有超过 20% 的供应量，或者两到三个地址拥有超过 60% 的供应量。
- 流动性未被锁定，或者锁定期以天而不是月为单位到期。
- 紧迫感用语：“最后机会”、“本周1000倍”、“仅限1000个钱包可以铸造”。
- Telegram 或 Discord 拥有成千上万的成员，但对话感觉像是事先写好的脚本，而且重复性很高。
- 没有来自信誉良好的安全公司（Halborn、CertiK、Trail of Bits、SlowMist、PeckShield）的审计报告，也没有来自一家名不见经传的公司的最新审计报告。
- 全绿蜡烛图，几乎没有卖单交易。真正的代币则兼具这两种特性。
- Telegram 管理员删除负面问题或封禁持怀疑态度的用户。
- 在代币发行后的第一周内，有名人或政治人物进行推广。
- 该团队突然宣布与一家大型公司创建“合作伙伴关系”，而该公司自身却没有任何相关声明。
如果这三点同时成立，那么几乎可以肯定你遇到的是一个拉高出货的骗 局。
加密货币拉高出货的链上信号
除了定性的危险信号之外，链上数据还能提供更明确的信号。购买任何新代币之前，务必查看这些数据。
- 前十大持有者集中度。在 Etherscan、BscScan 或 Solscan 上，查看前十大持有者面板。如果前十大钱包持有的流通供应量超过 60-70%，则该代币在结构上可能成为拉高点。组织者需要集中的供应量才能顺利退出。
- 早期钱包分析。查看在第一个区块或第一分钟内购买的钱包。如果在上线后 60 秒内有 10-30 个钱包全部购买，那么你看到的很可能是运营商的集群。
- 流动性池状态。检查 LP 代币。它是锁定在 Unicrypt、Team Finance 还是已被销毁？如果部署者持有未锁定的 LP 代币，他们可以随时提取流动性。
- 买卖 比率。在 DEXTools 上，“全是买入没有卖出”的模式是一个警示信号。要么该代币是诱饵（无法卖出），要么运营者尚未开始抛售。这两种情况都不是好兆头。
- 巨鲸钱包的行为。像 Nansen 这样的工具可以让你监控特定的大额钱包。如果已知的“内部人士”或“聪明钱”钱包在代币价格上涨期间抛售，那么散户的顶部可能即将到来。
Xu 和 Livshits (2019) 的学术论文表明，结合这些链上信号，可以超过 70% 的概率正确预测拉盘事件。这些信号并非秘密。操纵者们知道这些信号，但仍然按照既定策略操作，因为大多数散户交易者从不去核查。
适用于所有泵送和倾卸装置的检测工具
在投资任何新代币之前，请先使用这些免费或低成本的工具。至少用其中两种工具对每个新代币进行测试。
| 工具 | 它检查什么 | 最适合 |
|---|---|---|
| 令牌嗅探器 | 扫描了 220 万枚代币，其中 29.6 万枚被标记为诈 骗代币；安全评分范围为 0-100 分，包含所有者功能和流动性分析。 | 快速初步审核 |
| GoPlus 安全 API | 实时审批和合约风险标记；供钱包和聚合器使用 | 实时审批检查 |
| DeFi 扫描器 / QuillCheck | 跨链静态分析加买卖模拟 | 预购合约扫描 |
| DEXTools | 实时图表、流动性和持有者分布 | 快速可视化持币者分布 |
| Honeypot.is | 模拟买卖操作，以确认该代币并非蜜罐代币。 | 销售路径验证 |
| Nansen | 针对“聪明资金”和运营商集群的高级钱包标签 | 追踪内部人员钱包 |
| Etherscan / BscScan / Solscan | 区块浏览器用于持有者和交易分析 | 手动深度检查 |
这些方法都不是万无一失的。诈 骗分子会在代币正式上线前专门用主流扫描器测试他们的代币，以躲避自动检测。但结合使用两到三种方法，就能识别出绝大多数的拉高出货骗 局。
避免参与 Telegram 上的拉高出货群组
Telegram 和 Discord 上的拉高出货群组是此类骗 局的一个特殊子类别。组织者承诺参与者“我们将在美国东部时间周一下午 3 点一起购买 X 代币”，以此换取付费订阅。他们的卖点是，早期成员可以在散户意识到之前从拉高出货中获利。
实际情况是：组织者几天前以较低的价格买入了这种代币。到了“上线时间”，群组成员以虚高的价格买入。组织者则趁机抛售。群组成员成了出货方，而不是拉擡价格的受益者。
美国商品期货交易委员会（CFTC）和证券交易委员会（SEC）已在美国和欧洲对Telegram拉盘操纵者提起诉讼。2024年10月，美国联邦调查局（FBI）针对NexFundAI的行动是首个专门针对加密货币的钓鱼 执法行动，司法 部创建了一个诱饵代币，并监视拉盘操纵者招募人员并支付费用进行协同购买。十名个人和四家加密货币公司被起诉。
规则很简单：任何声称“我们一起协调拉盘”的 Telegram 或 Discord 群组都是骗 局，运营这些群组的人是在从成员身上牟利，而不是与成员共同盈利。每月收费 50 美元的“拉盘信号”从第一天起就在榨取你的价值。
法律诉讼、美国证券交易委员会（SEC）、美国商品期货交易委员会（CFTC）以及举报人途径
2026 年的监管环境将具有明确的约束力。
美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）都设有举报人奖励计划，对超过100万美元的罚款，奖励比例为10%至30%。根据《多德-弗兰克法案》，SEC的举报人办公室自2011年以来已向举报人支付了数亿美元的奖励。
金融犯罪执法网络（FinCEN）也设有类似的计划，针对违反《银行保密法》的行为（奖励比例同样高达30%）。奥本海默公司因未报告16起“拉高出货”骗 局而被罚款2000万美元。Arbitrade公司在SEC的案件中获得了3680万美元的收益。迈克菲的遗产管理人就其首次数字货币操纵案与CFTC达成和解，支付了30万美元的罚款。
2025年，两项重大进展改变了加密货币领域的执法环境。2025年2月27日，美国证券交易委员会（SEC）工作人员发布正式声明，称模因币“通常不属于证券”，但委员克伦肖对此持反对意见。这缩小了SEC对模因币拉高出货行为的直接管辖范围，执法工作更多地转向了商品期货交易委员会（CFTC，通过商品欺诈理论）和司法 部（DOJ，通过电汇欺诈）。
2025年9月，SEC成立了跨境工作组，旨在打击海外的拉高出货团伙，特别是源自中国的骗 局。纳斯达克实施了2500万美元的最低流通股要求，部分原因是为了遏制微型股在其上市期间的拉高出货行为。
刑事处罚是真实存在的。2025年4月，布雷斯康潘公司（Braiscompany）的被告因涉案金额高达11.1亿美元的加密货币庞氏骗 局被判处总计171年的监禁。斯特拉顿奥克蒙特公司（Stratton Oakmont）的乔丹·贝尔福特（Jordan Belfort）也已入狱服刑。
股票市场操纵者斯皮尔与杰克逊公司（Spear & Jackson）支付了800万美元的罚款；莫里·托宾公司（Morrie Tobin）在认罪后被没收了400万美元的资产。追回损失的手段是存在的。特定“拉高出货”骗 局的受害者能否真正拿回损失，取决于相关资产是否被迅速追踪和冻结。
如果你不幸遭遇“拉高出货”骗 局该怎么办？
先坦诚回答：零售商品拉高出货骗 局的受害者很难获得赔偿。但有一些具体的措施值得采取。
1.止损。不要试图通过“摊低成本”的方式买入价格暴跌的代币。图表显示价格不会回升。在流动性最佳的时机平掉所有剩余仓位。
2.记录所有信息。包括交易哈希值、Telegram 消息截图、日期、URL、您发送资金的钱包地址、您接收代币的钱包地址。将副本保存在设备之外。
3.撤销代币授权。使用 Revoke.cash 或 Etherscan 的代币授权检查器来撤销您授予代币合约的任何残留权限。
4.举报该诈 骗活动。向美国证券交易委员会投诉中心 (sec.gov/tcr)、美国商品期货交易委员会 (cftc.gov/complaint)、如果涉及银行系统，则向金融犯罪执法网络 (FinCEN) 以及美国联邦调查局的犯罪信息中心 (ic3.gov) 提交举报。在英国，可向 Action Fraud 举报。在欧盟，可向相应的国家级机构举报。
5.举报该代币。将合约地址发布到 Etherscan/BscScan/Solscan 的评论区、Token Sniffer 以及该代币的 Telegram 或 Discord 群组（如果该代币仍然存在）。其他买家将会看到您的警告。
6.向稳定币发行方报案。如果被盗资金以 USDT 或 USDC 的形式转移，请向 Tether 和 Circle 报告。他们的冻结措施是为数不多的真正有效的追回途径之一。
7.别理会任何找回资金的服务。如果一个陌生账户联系你，声称可以帮你找回资金，但需要预先支付一定的费用，这绝对是二级骗 局。百分之百如此。拉黑、举报，然后继续你的生活。
大多数情况下，个人受害者的追回损失的几率低于10%。对自己诚实一点，吸取教训，下次交易要更谨慎。
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