迪拜澄清了 RWA 和稳定币的代币发行规则

迪拜虚拟资产监管局发布代币发行指引，明确稳定币与现实世界资产（RWA）代币的监管框架。该指引将代币发行分为三类路径，要求提升透明度，为发行方提供监管确定性，并为市场参与者提供单一参考依据。

迪拜监管机构发布新指南，将代币发行划分为三大类，进一步收紧稳定币、RWA及其他数字资产的披露与治理标准。

迪拜虚拟资产监管局（VARA）周四发布了详细指导，明确了代币发行人应如何结构化、披露和分配该酋长国的虚拟资产，并加强了稳定币和实体资产（RWA）代币的相关规定。

该文件解释了 VARA 现有的虚拟资产发行规则手册，而非制定新法律，规定了三条不同的发行路径，并明确规定了每条流程中谁应负责哪些事务。

该框架没有将所有代币视为同等风险，而是明确划分了第一类发行（包括法币参照的虚拟资产和资产相关虚拟资产）、必须通过 VARA 许可中介分发的第二类发行，以及功能有限的豁免虚拟资产。

VARA 将该制度定位为一个专门针对虚拟资产的发行框架，区别于将通用证券或支付法应用于代币发行的方法，包括法币参照的代币（ 稳定币 ）和资产相关的代币（ 类似 RWA 结构）。指导还明确了持牌分销商在第二类发行中的角色，使其负责尽职调查和持续合规验证。

这一澄清进一步推动迪拜制定定制加密规则手册，而非将代币发行纳入通用证券或支付法律，且此举发生在 VARA 将其交易所规则扩展至涵盖交易所交易的加密衍生品仅一周多之后。

尽管以指导为框架，VARA 总法律顾问鲁本·邦巴迪告诉 Cointelegraph，定制发行制度为发行人提供了超越传统证券法方法的具体优势，包括“更高的监管清晰度”，因为许多虚拟资产并未与现有类别对应。对于投资者和用户而言，其旨在通过提升资产特性和风险的透明度，支持“明智决策”。

VARA 关于退伍军人协会（VA）发放的指导。来源：VARA

庞巴迪表示，这种方法创造了“更个性化的发行方式”，并为虚拟资产在迪拜许可制度下的发行、披露和分配提供了“单一的专用参考点”。

VARA 的发行体系旨在在全球脱颖而出

邦巴迪还强调了 VARA 认为迪拜区别于国际其他制度的若干特征。这些包括对资产相关虚拟资产的具体处理，明确对储备资产、赎回权和法律结构的期望，以及以白皮书和独立风险披露声明为基础的强烈信息披露方法，这些声明必须“清晰、准确且易于用户获取”。

他补充说，VARA 预计该框架将引起外国监管机构和标准制定者的关注，尽管其当前重点仍是为迪拜市场参与者提供务实的清晰信息。

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