《CLARITY法案》最新草案：禁止仅因持有稳定币而获得收益导致Circle 股价暴跌

0Circle 股票周二暴跌近 20%，此前泄露的 CLARITY Act 草案提议禁止在稳定币持有上获取被动收益，抹去 56 亿美元市值，并引发市场对 USDC (USDC) 准备金收入前景的担忧。

CRCL 面临美国政策草案与竞争对手审计消息的双重打击

Circle Internet Financial（纽约证券交易所代码：CRCL）的股价在2026年3月24日盘中暴跌约20%，从早盘接近125美元的高点跌至101美元左右的低点，创下自2025年6月上市以来的最大单日跌幅。

此次暴跌伴随着巨大的交易量，截至美东时间下午中段，该股在102美元至108美元之间徘徊，成交量超过3000万股（具体数据因来源而异）。

此次抛售抹去了该公司近期部分涨幅，尽管CRCL股价仍远低于其IPO后早些时候触及的300美元附近的高点。两大催化因素同时出现——且均对Circle不利。

周二下午Circle股价走势（来源：tradingview.com）。

首先，立法者分发了与《数字资产市场透明度法案》相关的最新修订文本。这是一项更广泛的加密货币市场结构法案，目前正在华盛顿缓慢推进。最新草案收紧了针对稳定币收益的规则，明确禁止对USDC或USDT等被动持有的稳定币余额支付利息、奖励或任何“经济上等效”的回报。

与交易、借贷或提供流动性相关的基于活动的激励措施仍被允许，但仅凭持有稳定币就能轻松获利的叙事似乎正被扼杀。这对Circle而言至关重要。 该公司通过支撑USDC的储备金（主要投资于美国国债）获取收入，并通过分发激励的各平台分享收益——这意味着更严格的收益率规则直接打击了其关键的增长杠杆。 新修订的条款基于《GENIUS法案》的早期规定，普遍被视为顺应了传统银行业的利益，旨在限制产生收益的数字美元带来的竞争。加密货币高管和分析师迅速指出该条款具有限制性，市场传言也几乎立即将其与CRCL股价下跌联系起来。随后，第二记重拳袭来。

主导性USDT稳定币的发行方Tether宣布，已聘请一家四大会计师事务所对其进行首次全面财务报表审计，涵盖储备金、负债及内部控制。多年来，Tether因透明度问题一直备受质疑，此前仅依赖鉴证报告而非全面审计，因此此举标志着其正转向更严格的信息披露标准。

这一转变可能削弱Circle的核心优势之一。USDC长期以来一直倚重其“监管优先”的定位以及公认的透明度优势——尤其在机构用户群体中——但经过全面审计的USDT可能会让竞争环境趋于平衡。

部分市场参与者直言不讳，认为这一进展对Circle不利，尤其是如果Tether将此次审计与更深层次的美国市场扩张计划相结合的话。这一时间点加剧了影响。一方面监管趋严，另一方面竞争对手的公信力提升，共同形成了一场完美风暴，交易员们毫不犹豫地将其计入价格。

尽管如此，大局仍充满变数。《Clarity法案》尚未最终敲定，参议院的谈判仍在进行中，这意味着包括收益限制在内的关键条款在成为法律前仍可能发生变化。 与此同时，尽管市场情绪受到冲击，Circle的基本面——包括USDC的流通量增长和机构用户的认可度——依然稳固。目前，市场发出的信号很明确：政策细节至关重要，而竞争对手不会坐以待毙。

常见问题 🔎

Circle 股价为何今日下跌？Circle 股价下跌源于美国新法案中限制稳定币收益的条款，以及 Tether 宣布将进行全面审计。

《Clarity法案》对稳定币有何规定？ 最新草案禁止对USDC等被动持有的稳定币余额支付利息或奖励。

Tether的审计为何对Circle至关重要？ 全面审计可能削弱Circle相对于Tether的USDT在透明度方面的优势。

《清晰法案》是否已最终敲定？ 尚未，该法案仍在参议院协商中，尚未正式成为法律。

CLARITY 法案的收益禁令

该股收盘报 101.17 美元，低于此前的 126.64 美元。Coinbase (COIN) 当日也下跌约 11%。

抛售浪潮源于 一项与《数字资产市场清晰法案》相关的参议院折中方案细节，这一消息最先由前 FOX 记者 Eleanor Terrett 披露。草案将阻止加密平台在稳定币余额上提供类似利息的回报。

无论是直接利息，还是仿照银行存款回报结构设计的奖励，都将受到限制。该禁令将适用 于交易所、经纪商及其关联服务。

However, the proposal carves out room for loyalty rewards, transaction-based benefits, and other incentives not tied to passive income.

SEC、CFTC 和 美国财政部 将有一年时间来界定哪些收益属于被禁止的范围。

Circle 目前 96% 的收入来自 USDC 准备金利息。这使得收益禁令直接威胁到公司核心商业模式。

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Cathie Wood 的 ARK 抛售

另一方面，ARK Invest CEO Cathie Wood 于 3 月 20 日抛售了价值 590 万美元的 CRCL——比草案泄露早了四天。一些市场人士起初将股价下跌与这笔抛售联系在一起。

但分析师对此解读提出质疑。一位 X 用户指出，股价下跌主要是由立法风险驱动，而非 ARK 减持或更广泛的市场恐慌。

Brian Armstrong 谈银行与稳定币

Coinbase CEO Brian Armstrong 表示，银行已经在使用稳定币来实现更快速的支付、资产代币化以及加密交易。他警告称，限制收益可能会放缓 USDC 的采用，并阻碍稳定币从支付工具向价值储存资产演进。

预计银行业代表将很快审阅该草案。最终的立法审议预计在 4 月下旬进行。

区块链调查员 ZachXBT 还报告称，Circle 已冻结 16 个与多家企业相关的钱包中的 USDC，这与一宗正在进行的美国民事案件有关。他表示，这些钱包似乎是处理客户交易的运营账户，并批评此次冻结缺乏充分审查。