永续期货是什么？运作机制、优势与风险分析

如果你有过加密货币交易经验，你可能接触过衍生品——这些工具可以帮助交易者管理风险、押注价格走势或增加收益。在所有期权中，有一种合约已成为新手和专业人士的首选。

事实上，永续期货合约目前约占所有加密货币衍生品交易的93%。原因不难理解。永续期货合约没有到期日，且交易不间断，与传统期货相比，它们为交易者提供了更大的自由度和灵活性。

永续合约的含义

永续期货（或永续合约）是一种衍生品，它允许您在不拥有标的资产本身的情况下交易标的资产的价格。它的运作方式与普通期货合约类似，但有一个关键区别——它永不过期。

传统期货合约都有到期日，到期时合约即结算。交易者要么获得标的资产，要么以现金结算。永续期货则省略了这一环节，允许交易者在保证金允许的范围内长期持有仓位。

这些合约在加密货币市场尤其受欢迎。币安、Bybit 和 KuCoin 等平台已将其打造为加密货币交易者的标准工具。如今，它们已成为每日加密货币交易量的重要组成部分。

永续期货的价格与标的资产的现货价格挂钩，也就是说，它们力求与当前市场价格保持接近。为了实现这一点，它们会使用一种叫做融资利率的东西——我们稍后会详细介绍。

这些合约支持杠杆。这意味着你可以用比你实际拥有的资金更多的钱进行交易。这也意味着更高的风险——如果价格走势对你不利，你的仓位可能会迅速被强制平仓。

简而言之：

• 无有效期
• 追踪现货价格
• 利用杠杆
• 在加密货币交易中很受欢迎

该市场规模巨大，仅在 2024 年的交易量就超过 58.5 万亿美元，这使得永续合约成为任何严肃的交易平台的必备功能。 

正因如此，我们自己的机构级平台 B2TRADER 最近增加了对永续期货交易的全面支持，使我们的客户能够提供这些市场需求旺盛的产品。 

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永续期货合约的关键组成部分

永续期货合约由多个组成部分构成。每个组成部分都会影响您的交易方式以及您承担的风险程度。

基础资产

这就是你交易的资产——比如比特币、以太坊或其他加密货币。你购买的并非资产本身，而是一份追踪其价格的合约，这是在交易永续期货时进行的。

杠杆作用

杠杆允许您用少量资金控制较大的仓位。例如，使用 10 倍杠杆，100 美元就可以交易价值 1000 美元的合约。然而，杠杆是一把双刃剑——盈利越大，亏损也越快。

保证金要求

你需要一定的保证金才能开仓和持仓：

• 初始保证金是指开仓所需的金额。
• 维持利润率是避免破产清算所需的最低利润。

如果您的账户余额低于维持保证金，平台将平仓以限制进一步损失。

标价与最新价格

最新成交价是指最近的交易价格。标记价格是根据指数和资金费率计算得出的价格。它可以防止价格飙升期间出现不公平的强制平仓。

清算时采用的是标记价格，而不是最后成交价。

清算机制

如果市场走势与您的持仓不利，导致您的保证金低于所需水平，您的持仓将被强制平仓。您将损失为该笔交易投入的保证金。

在高杠杆交易中，强制平仓的风险非常高。即使价格出现微小的波动，在高杠杆交易中也可能让你血本无归。

自动去杠杆化（ADL）

有时系统无法完全平仓，尤其是在流动性较低的市场中。如果发生这种情况，平台会自动平掉其他交易者的反向仓位，从而降低风险。这被称为自动去杠杆。

融资利率机制

永续期货合约不像传统期货那样有到期日。这就带来了一个问题：由于没有到期日和结算日，期货合约的价格可能会偏离实际资产的价格，即现货价格。为了解决这个问题，交易所会使用资金费率。

融资利率是多少？

资金费率是指合约多头（买方）和空头（卖方）交易者之间定期直接支付的款项。它按固定周期进行，通常每 8 小时一次。支付方向取决于永续合约与现货市场之间的价格关系：

• 如果永续合约的交易价格高于现货价格，则多头交易者向空头交易者支付费用。
• 如果价格低于这个水平，空头就能赚到多头的钱。

融资利率的存在是为了激励交易者平衡市场，使永续合约价格与现货价格保持一致。

为什么有必要这样做？

由于永续合约不像传统期货那样结算，因此不存在价格自然重置的时刻。这就是设立融资利率的原因——为了使合约价格与现实挂钩。

如果没有融资利率，合约价格可能会远远偏离实际资产价值，从而失去交易的意义。

永续期货融资实践

假设你以 30,500 美元的价格做多比特币永续期货。

• 比特币现货价格为 30,000 美元。
• 市场看涨——很多交易员都持有多头头寸。
• 资金利率为+0.03%（正值）。

这意味着每8小时，您都要向持有空头头寸的交易者支付相当于您持仓规模0.03%的费用。如果您持有10,000美元的仓位，那么仅仅为了维持交易，您每8小时就要支付3美元。

如果价格继续上涨，你可能仍然会获利——但如果价格保持不变或下跌，这些资金支付就会侵蚀你的收益或增加你的损失。

作为交易员，这对你来说为何重要

简而言之，融资利率会随着时间的推移直接影响您的损益（利润和亏损）。

• 即使价格没有变动，支付融资费用也可能导致亏损。
• 或者你也可以通过收集它来赚钱。

如果持仓时间超过多个资金周期（尤其是隔夜或数天），成本或收益会累积起来。对于高杠杆仓位，资金成本会显着影响最终收益，尤其是在资金费率异常高的情况下。

交易永续期货的优势

永续期货之所以受欢迎是有原因的。它们提供了常规现货交易无法提供的灵活性、杠杆作用和市场准入机会。以下是交易者使用永续期货的原因：

它们不会过期

与设有到期日的普通期货不同，只要您妥善管理保证金和资金，永续合约可以持仓数天、数周甚至更长时间。这为您提供了充足的时间规划交易，而无需担心强制平仓日期。

随时交易，通常都很容易

大多数主流加密货币交易所都提供流动性充足、全天候交易的永续期货。这意味着更低的价差、更快的订单执行速度，以及随时进出交易的便利，包括周末和节假日。

杠杆作用

永续合约允许您使用杠杆进行交易，杠杆倍数有时可达您资金的100倍甚至更高。这使您能够用较少的资金控制更大的仓位，从而追求更高的潜在利润。但请注意：杠杆会显着增加风险；您可能会更快地损失全部本金。因此，使用杠杆需要谨慎对待和妥善管理。

轻松押注价格下跌

永续合约让“做空”变得简单直接。这通常比直接做空资产要容易得多，因此，如果您预测市场下跌或想要保护其他投资，永续合约是一个有用的工具。

保护您的投资（对冲）

永续合约可用于对冲风险，降低您已持有资产的风险。例如，如果您持有比特币但担心价格下跌，做空比特币永续合约可以帮助您抵消比特币的潜在损失，而无需出售比特币。

风险与挑战

永续期货蕴藏着巨大的潜力，但如果不了解其中的风险就贸然投入，无异于自找麻烦。

杠杆效应会让你更快破产

没错，杠杆可以放大盈利，但也会让亏损更大、更快。如果你使用高杠杆，价格哪怕出现微小的不利波动，都可能让你损失惨重。市场哪怕出现微小的波动，都可能在几秒钟内让你全部资金化为乌有。

清算

如果交易出现严重亏损，交易所可以强制平仓。这就是所谓的强制平仓。你的仓位会消失，你投入的资金也会全部损失。这个过程是自动且即时的，通常比你事先设置止损等安全措施的速度还要快。

融资利率影响

根据市场情况，您可能需要每隔几个小时支付一次费用才能维持交易。即使价格走势对您有利，这些定期费用也可能耗尽您的账户资金或抹去您微薄的利润。

市场剧烈波动

许多永续合约都用于加密货币，而加密货币市场以高波动性着称。价格的突然飙升或暴跌在这里屡见不鲜。借助杠杆，这些快速波动可能导致瞬间爆仓。

情绪和心理压力

用杠杆交易时，看着资金剧烈波动令人倍感压力。很容易在价格触底恐慌性抛售，或者为了挽回损失而进行鲁莽的交易。基于恐惧或贪婪而非清晰计划的交易，几乎总是以失败告终。

交易所本身也可能失败

交易所可能会出现技术故障，在不恰当的时机进行维护而关闭，甚至在极少数情况下会破产。大多数交易所不像银行那样受到监管，因此您的资金可能得不到任何保护。

永续期货交易策略 

永续期货提供多种交易策略，可根据您的目标和风险承受能力进行选择。以下是一些常用策略及其使用方法。

超短线交易

短线交易者旨在通过几秒钟或几分钟内开仓和平仓来从微小的价格波动中获利。这种策略需要快速执行、极低的点差，并且通常需要高杠杆，才能使这些微小的价格波动带来收益。这种策略强度高、压力大，但对于那些追求速度和精准度的交易者来说非常有效。

日内交易

在这里，交易者会在同一天内开仓和平仓，以避免隔夜风险。他们通常会使用技术指标、成交量分析和市场新闻来预测未来几个小时的价格走势。由于加密货币市场全天候运转，加密货币日内交易者可以全天候工作，但大多数人会专注于成交量高峰时段，因为此时价格波动最为剧烈。

波段交易

波段交易者持仓数天甚至数周，试图捕捉更大的趋势。这种策略需要更大的耐心，通常结合技术分析和基本面分析。其中一个挑战是资金费率——如果持仓时间过长，费用会侵蚀你的利润。

对冲

设想以下场景：您持有比特币，并希望规避短期价格下跌的风险。您可以开立比特币永续期货合约的空头头寸。如果价格下跌，您的空头收益将抵消现货持有的损失。这种策略在长期持有者和希望在不出售资产的情况下规避下行风险的机构投资者中很常见。

无论你选择哪种策略，风险管理都不是可有可无的。

• 使用止损来限制损失
• 设置止盈点以锁定收益
• 控制杠杆——即使你能做50倍杠杆，也不意味着你应该这么做。
• 永远不要把全部账户资金押在一笔交易上

结语

永续期货是一种灵活的交易工具，无需实际持有标的资产即可进行多空交易。它们没有到期日，通过融资利率追踪现货价格，并支持杠杆交易。

它们既可用于短期投机，也可用于长期对冲，以及介于两者之间的各种用途。但它们也伴随着真正的风险，尤其是在您不管理杠杆或不了解融资机制的情况下。

常问问题

标准期货与永续期货：有什么区别？

标准期货有固定的到期日，并在到期日结算。永续期货则永不到期，只要保证金要求得到满足，就会一直有效。

加密货币永续合约与季度期货：哪个更好？

加密货币永续合约更加灵活，因为它们没有到期日，并且支持全天候交易。季度期货的费用可能更低，更适合长期持仓。

我可能会损失超过初始利润的金额吗？

是的。如果市场走势迅速不利于你的持仓，而你又使用了高杠杆，你可能会被强制平仓，损失的金额甚至会超过你的初始保证金，尤其是在管理不善的交易平台上。

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