彭博社报道：Coinbase稳定币收入有望增长7倍，支付增长成关键

彭博情报表示，Coinbase的稳定币收入与该公司与Circle共享的USDC收入挂钩，2025年占总收入的19%。如果USDC在支付领域的应用加速，这一收入可能增长两到七倍。

这一业绩是在2025年第四季度报告净亏损6.67亿美元的情况下实现的。根据Coinbase 2025年第四季度致股东的信，该公司去年稳定币收入约为13.5亿美元。

这一数字较2024年的9.11亿美元有所增长，仅2025年第四季度的稳定币收入就达到3.64亿美元，这得益于USDC余额的利息收入。

稳定币本身在使用层面已走向主流。2025年，稳定币总交易量创下33万亿美元的纪录，其中USDC占比约18.3万亿美元，领先于Tether的USDt按交易价值计算，尽管泰达币市值领先。

2025年Coinbase收入。来源：SEC 8-K文件

稳定币收益的政治博弈

正是这种增长，使得稳定币收益相关的政治局势变得如此紧张。2025年7月，美国总统唐纳德·特朗普签署的《美国稳定币国家创新指导与确立法案》（GENIUS法案）为支付类稳定币建立了一套联邦监管机制，并明确禁止发行方向持币人支付利息或收益。

该条款得到了银行游说团体的支持，因为产生收益的稳定币可能会从传统体系中吸走存款。

银行及其盟友如今希望在参议院2025年《数字资产市场透明度（CLARITY）法案》的谈判中更进一步，堵住他们认为仍存在的一个漏洞，该漏洞允许非发行方关联公司——例如Coinbase等交易所——将部分储备利息以“奖励”的形式返还给客户。

参议院市场结构法案的草案内容可能延长收益禁令，并阻止Coinbase提供与稳定币余额挂钩的任何奖励。

1月，Coinbase撤回了对该法案的支持，此前它曾反对一些条款，这些条款将限制其向客户发放稳定币奖励的能力。

Coinbase通过与Circle的合作，从USDC储备中获得利息收入的一部分，双方根据USDC的发行量对这笔收入进行分成。

阿姆斯特朗告诉投资者，如果国会禁止奖励机制，该公司将能保留更多Circle收入分成，从而使稳定币业务更具盈利能力，尽管用户将无法再获得收益。

Cointelegraph已联系Coinbase，但截至发稿时仍未收到回复。

CLARITY的下一步是什么？

《清晰法案》将商品期货交易委员会（CFTC）与证券交易委员会（SEC）的分拆方案捆绑在一起，并对第三方稳定币收益提出了更严格的措辞，目前正于参议院审议中。

参议员伯尼·莫雷诺表示，他预计《清晰法案》最快将于四月通过国会。

鉴于稳定币已占Coinbase收入近五分之一，且链上美元交易量创下历史新高，这些收益规则的最终形态或许对Coinbase的商业模式而言，比下一轮加密货币价格周期更为重要。

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