美联储报告：明确加密货币相关衍生品初始保证金权重设定

根据美联储的一份报告，传统的风险权重和模型无法反映加密货币的高波动性或市场行为。

美联储周三发布的一项新分析提出，应将加密货币归类为一种独立的资产类别，以用于“未清算”衍生品市场的初始保证金要求，这些市场包括场外交易及其他不通过集中清算所进行的交易。

该工作文件指出，这是因为加密货币比传统资产类别更具波动性，且不符合标准化初始保证金模型（SIMM）所界定的资产风险类别。

“这些包括利率、股票、外汇和大宗商品，”作者安娜·阿米尔贾诺娃、大卫·林奇和安妮·郑表示。

美联储工作人员工作论文的封面。来源：美联储理事会

他们表示，一个由浮动型数字资产和挂钩型稳定币各占一半的基准指数，也可用作加密货币市场波动性和行为的替代指标。

作者表示，基准指数的业绩和表现随后可作为输入，以更准确地为加密资产建模“校准”后的风险权重。

本文所用的六种浮动加密货币和六种挂钩稳定币的加密基准指数。来源：美联储理事会

初始保证金要求对衍生品市场至关重要，交易者在开仓时必须缴纳保证金，以防范对手方违约风险。加密货币的波动性更高，这意味着交易者需缴纳更多保证金，作为应对清算风险的缓冲。

这份工作论文提案反映了加密货币作为一种资产类别的日趋成熟，以及美国联邦当局如何正着手制定监管框架，以适应这一不断增长的领域。

美联储为银行涉足加密货币扫清障碍

12月，央行扭转了此前的指引,该指引于2023年首次发布，曾限制美国银行涉足加密货币。

美联储2023年指南指出：“由该委员会监管的无保险银行和有保险银行将受到相同的活动限制，包括新型银行业务活动，例如与加密资产相关的活动。”

美联储还提出了让加密货币公司获得“精简”主账户的设想，这类银行账户可直接接入央行系统，但权限低于全功能主账户。

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