一文搞清楚欧盟代币化公司推动DLT试点变革，应对美国的强劲势头

欧洲代币化公司敦促欧盟立法者迅速修订分布式账本技术试点制度，警告称当前的限制可能将链上市场推向美国。

一群欧洲代币化运营商敦促欧盟决策者迅速修订该集团的分布式账本技术试点监管框架，警告称，目前的资产限额、交易量上限以及限期许可，正阻碍受监管的链上市场实现规模化发展，而美国则正朝着工业级代币化和近乎即时结算的方向迈进。

在即将举行的议会辩论前，代币化与市场基础设施公司Securitize、21X、斯图加特证券交易所集团、Lise、OpenBrick、STX和Axiology联合致信，呼吁对欧盟针对代币化证券市场的监管沙盒——DLT试点制度——作出有针对性的修改。

这些公司表示，欧盟更广泛的市场一体化与监管一揽子计划确立了正确的长期方向，但同时警告称，现有的制约因素已开始限制欧洲受监管的代币化产品的增长。他们以美国作为重要的对比对象，写道：

若不对分布式账本技术试点制度采取及时行动，欧盟将面临失去市场相关性的风险。这一方案的结构性惯性将导致有效实施至少推迟到2030年——这不仅是一次暂时的挫折，更将酿成严重的战略漏洞。

他们补充道，如果欧洲继续受到限制，“全球流动性不会坐以待毙”，并警告称，随着链上结算基础设施的成熟，资金可能会永久性地流向美国市场。

各公司并未呼吁放松监管，而是提出了一项范围狭窄的技术“快速解决方案”，以保持现有的投资者保护措施不变。这些调整将扩大合格资产的范围，提高当前的发行上限，并取消试点许可证为期六年的期限限制，从而允许受监管的运营商在其他司法管辖区已上线的产品实现规模化发展。

该组织表示，这些调整可通过一项独立的技术更新迅速实施，而无需重新启动欧盟更广泛的市场结构改革。

它警告称，长时间的延误可能削弱欧元在全球资本市场的竞争力，因为结算和发行活动正转向更快、完全数字化的市场基础设施。

全球代币化现实世界资产的价值。来源：RWA.xyz

美国监管机构与交易所推进代币化框架

美国已采取监管措施，推动代币化进程，明确了在现有市场基础设施内如何发行、托管和结算代币化证券。

2025年12月11日，美国证券交易委员会（SEC）交易与市场部阐述了经纪自营商如何根据现行客户保护规则托管代币化股票和债券，这表明基于区块链的证券将纳入传统的监管框架进行管理，而非被视为一类全新的资产类别。

1月28日，美国证券交易委员会发布了指导意见，明确了其对代币化证券的看法，将此类证券分为两类：由发行人代币化的证券，以及由非关联第三方代币化的证券。此举旨在为公司提供更清晰的监管依据，以应对代币化活动的日益扩展。

在更明确的美国监管指引出台的同时，纳斯达克和纽约证券交易所已开始探索在传统市场基础设施中引入代币化。

2025年11月，纳斯达克表示，获得美国证券交易委员会对9月提出的证券化股票上市方案的批准是其首要任务，并指出，随着审查进程的推进，该交易所正在积极回应公众意见和监管机构的提问。

1月17日，纽约证券交易所表示，它正在开发一个平台，用于交易代币化股票和交易所交易基金，前提是获得监管批准。该平台将支持全天候交易，并借助基于区块链的交易后系统实现近乎即时的结算。

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