市场中性策略是什么？有哪些应用？如何自动化执行？

市场中性策略标榜可在较不受系统性风险的影响下，专注获得优质标的带来的利润。

这篇文章就来介绍市场中性策略是什么、适合使用的时机及优缺点，并分享有哪些中性策略的衍生应用，以及该如何善用工具自动化执行中性策略。

中性策略是什么？

中性策略（ Neutal Strategy）是透过同时做多与做空两个相同市场上的标的，来平衡掉系统性风险，并试图赚取被低估或高估的价差。

身为币圈投资人，你一定有过这样的经验：明明投资了一个很优质的标的，却因为整体市场行情不好、标的价格跟着下跌，导致荷包失血。

这个「整体市场行情」就是所谓的系统性风险，像熊市、牛市等都是在形容这种行情。

此时你只要找到两个受整体市场影响相近的标的，一手做多、一手做空就能尽量避开此风险。

举例来说，假设A 币跟B 币都会因为整体市场因素，导致价格上涨或下跌4%（不会一个跌的多、一个跌的少），此时做多A 币、做空B 币则：

• 市场乐观上涨：A 币获利4%，B 币亏损4%，两者盈亏互相抵销。
• 市场悲观下跌：B 币获利4%，A 币亏损4%，两者盈亏互相抵销。

虽然这样做看起来也没获利，不过如果你选择的A 币刚好价格被低估、后续价值被发现，使得原本应该受市场影响下跌4% ，实际上却只跌3%，就能赚到A 币上涨1% 的利润。

更进一步来说，如果同时选一个价值被高估的B 币，还能赚到做空B 币带来的利润。

例如原本应该跌4%，却因为当初被过度高估而下跌5%，就能赚到多出的1% 利润。

同时做多A 币、做空B 币	A 币	B 币
整体市场影响	下跌4%	下跌4%
币种本身价值	上涨1%	下跌1%
实际价格	下跌3%	下跌5%
实际获利	1%	1%

中性策略举例

如此一来，无论你认为现在是牛市还是熊市，都有机会从中赚取到A、B 币本身带来的利润。

中性策略的使用时机

Delta 中性策略使用时机是当你不确定整体市场是涨是跌，但确定某个标的价格会相对上涨或下跌时。

例如，你认为某个加密货币的基本面很优质、应用也很广，但却没有反映在价格上，但不确定现在还是不是牛市。

此时只要做多这个币，并找一个跟这个币属性相似、但没没那么优质的币种来做空，就能试图赚到优质币种带来的涨幅。

请注意，务必找一个跟这个币属性相似的币种，例如找相同种类的加密货币，才能真正发挥中性策略的作用。

毕竟，不同种类的加密货币价格走势有时差距很大，选到两个不同种类的币种，就无法避开因为种类差异造成的风险。

补充：找你看好的加密货币种类来做多，并做空看坏的种类，也是一种中性策略，这样避开的不是相同种类币种的风险，而是整体币圈市场的风险，且要赚的就是赛道兴衰带来的利润。

中性策略的优势

中性策略的优势，在于避开你无法确定的因素，让你可以更专注在确定的事情上，并从中赚取应有的获利。

从宏观角度来说，中性策略能避开牛熊对币价造成的影响，让你就算在熊市也能赚到相对优质币种带来的利润。

从微观角度来说，中性策略能避开不同赛道对币价造成的影响，就算选到相对弱势的赛道，也能赚到相对强势币种带来的利润。

中性策略的缺点

资金使用效率低

由于中性策略大多要把资金分成两等份，一等分做多、一等分做空，使得获利幅度也会直接被打对折。

例如你原本可以把1,000 美金ALL IN 并获得6% 利润，但因为采用中性策略，资金只有一半在那个标的上，让整体获利剩下3%。

成本增加

中性策略造成的成本增加，跟资金使用效率低是相对关系。

延续前面的例子，假如你希望获得同样的6% 利润，就得准备2,000 美金。

如此一来，你的交易成本会多一倍，吃掉更多原本应有的报酬。

不一定能完全避开风险

虽然中性策略的用意是避开系统性风险，但实际上标的对系统性风险的反应不尽相同，使得风险无法完全避开。

以加密货币为例，过往多数情况当比特币价格下跌时，其他币种会跌更多，尤其越小的币价格会跌得越惨。

此时如果拿比特币跟小币来操作中性策略，就没办法真的完全避开整体牛熊带来的风险。

潜在交易风险

同时做多、做空的同时，也会有交易工具本身的风险要承担。

例如，原本你可以好好的拿着现货，却为了对冲系统性风险而做空其他币种。

此时就要额外关注做空合约是否会因为价格剧烈波动而爆仓，又或是资金费用是否对自己有利、有没有要定时支付额外成本等。

中性策略的衍生应用

除了基本的同时做多、做空不同币种外，中性策略也有许多衍生应用，包含：期现套利、币本位交易、中性网格，以下逐一介绍。

期现套利

期现套利跟中性策略一样，都是一手做多、一手做空，差异是期现套利多空币种都是同一个，且用买入现货的方式来做多。

也就是说，你无需挑选相对强势的币种，且无论币价涨跌，都不会影响到整体盈亏状态。

至于这样怎么赚钱？期现套利赚的是做空合约的资金费用。

币本位交易

中性策略是为了避开整体市场带来的风险，而所谓的风险，实际上是相对美元的价值。

例如之所以叫熊市，是因为加密货币相对美元的价格偏低，也就是说「在美元的世界」下，你得靠中性策略来避开相对美元强弱势的风险。

那么如果换成「加密货币的世界」，不就连避开都不用了吗？

没错！市场上的确有一派投资人，以比特币等主流币种来订价，称为「币本位交易」。

例如现在以太币等于0.0X 颗比特币、SOL 等于0.00X 颗比特币等。

如此一来，你就不须把注意力分给相对美元的估值，而是专注在币与币之间的相对强弱关系，并试图从中赚取利润或囤积更多的加密货币。

像下图是币安的ETH/BTC 交易对，可看到波动跟相对美元的价格略有差异。

中性网格

中性网格跟中性策略一样，不预设未来价格是涨是跌，但赚的不是两个币之间的价差，而是相同币种价格的微小差异。

创建中性网格时，不会持有任何仓位，而是看币价涨跌，再照着规则买卖。

而每当因为价格波动，形成微小的获利价差时，就按照规则把价差放进口袋，并不断往复来累积利润。

如何自动化执行中性策略？

大多数的交易，都要自己手动下单，但就算手速再快，也可能因为微小的时间差让中性策略略有偏差。

而部分加密货币交易所，有提供机器人来自动执行相关策略。

例如币安的套利机器人，便把中性策略的「期现套利」自动化。

你只要投入资金，剩下的买币、做空合约都交给币安来处理，大幅降低操作门槛，也让管理更方便。

中性策略常见问题解答

使用中性策略就能避开所有风险吗？

不行，使用中性策略只能避开两个标的之间的共同风险，且若两个标的对相同风险的反应大小不同，仍有可能承担部分风险。

中性策略会赚钱吗？

不一定，中性策略会赚钱的前提，是挑选两个受系统性风险影响相近的标的，并做多价格被低估的优质标的，但实际上是否真的能赚钱，仍受多变的市场影响。

市场中性策略总结

最后，总结市场中性策略的重点如下：

• 透过同时做多、做空相同属性的标的，来避开系统性风险。
• 目标是赚取优质标的带来的真正利润。
• 适合用于不确定大盘走向，但发现被低估的优质标的时。
• 缺点是会增加交易成本与工具带来的风险，同时资金使用效率会较低。
• 衍生应用包含期现套利等，并可透过套利机器人来自动化执行。

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