合规稳定币战事升温,Tether推出USAT稳定币,USAT如何破局?

1 月 27 日，稳定币霸主 Tether 正式宣布，其瞄准美国市场、专为 GENIUS 监管框架而设计的全新美元稳定币 USAT 已正式上线。

USAT 的宣发预热已久。早在去年 GENIUS 法案闯关之际，Tether 便已确定将在 USDT 之外另行推出一款美元稳定币，以在合规体系下与其他稳定币在美国市场展开正面竞争；之后，Tether 曾数次披露 USAT 的开发进程和设计细节，此前本传闻会在 2025 年底前上线，但最终是在今年 1 月正式落地。

USA₮的诞生与设计理念

USA₮ 的发行方是 Anchorage Digital Bank, N.A.，该公司是美国第一个受联邦监管的稳定币发行机构。这一设计使 USA₮ 从一开始就具备清晰的监管合规框架。

与传统意义上的美元不同，USA₮ 并非法定货币，也不受美国政府的直接发行、支持或担保。它也不享受联邦存款保险公司（FDIC）或证券投资者保护公司（SIPC）的保险保障。它的核心定位是提供一种在美国高度数字化的支付基础设施中运作的“数字美元”。其储备金由 Cantor Fitzgerald 担任指定托管人和首选主要交易商，确保资产管理的安全性和透明度。

USAT：更合规的 USDT

伴随着 USAT 的正式落地，这款全新稳定币的面纱也被彻底揭开。

根据 Tether 的官方声明，USAT 专为美国市场量身打造，其设计将完全遵循 GENIUS 法案所确立的全新联邦稳定币监管框架（你可以简单理解为合规版 USDT）。具体而言，Tether 将通过美国联邦特许银行 Anchorage Digital Bank 来发行 USAT，Cantor Fitzgerald 则被指定为 USAT 的储备资金托管方及首选一级交易商，白宫前加密货币委员会执行主任 Bo Hines 将作为 CEO 来直接负责 USAT 的运营。

启动初期，USAT 将仅在以太坊主网发行，初始发行规模为 2000 万美元，官方合约地址为 0x07041776f5007aca2a54844f50503a18a72a8b68。

分发层面，Bybit、Crypto.com、Kraken、OKX 和 Moonpay 将成为 USAT 的第一批支持平台，各平台现已陆续官宣上线 USAT。值得玩味的是首批平台中并没有币安和 Coinbase，而当下前者正与 World Liberty Financial（USD1）眉来眼去，后者则长期与 Circle（USDC）有着利益绑定，选择暂不支持 USAT 或许有一定的战略考量。

USA₮与USDT的差异化定位

尽管 USA₮ 与 USDT 都来自 Tether 生态系统，但两者在目标市场、监管框架和发行模式上存在明显差异。Tether 联合创始人强调了 USA₮ 的独特定位，它旨在满足美国市场对受监管数字美元日益增长的需求。

对比维度	USDT (全球稳定币)	USA₮ (美国监管稳定币)
监管框架	全球运作，正在向《GENIUS 法案》合规方向推进	专门在美国联邦稳定币框架内运作
发行主体	Tether Operations Limited	Anchorage Digital Bank, N.A.
目标市场	全球用户	主要为美国市场和美国机构
储备托管	多家托管机构	Cantor Fitzgerald 为指定储备托管人
法律结构	传统公司结构	国家特许银行发行

这一清晰的差异化策略使 Tether 能够同时服务全球市场和受监管的美国市场，最大限度地扩大其市场份额和影响力。

Tether 的未来：双轨并行

USAT 的上线，并不意味着 USDT 的地位将被取代。

事实上，Tether 此前已多次就 USDT 与 USAT 表态，强调未来将采用两大稳定币并行的发展模式 —— USAT 专注美国市场，在合规体系内与 USDC 等对手正面竞争，抢夺传统金融市场的机构客户；USDT 则将专注离岸市场，继续发挥加密货币市场的流动性基石作用。

在昨日关于 USAT 的发行公告中，Tether 也再次提及了 USDT 的渐进式合规策略：“USDT 将继续在全球范围运营，并作为全球采用最广泛的稳定币引领市场，同时朝着符合 GENIUS 法案的方向逐渐迈进。”

短时间内，USDT 依旧会是 Tether 的业务主阵地，USAT 在规模层面很难取代前者，但可预期 Tether 会对 USAT 有一定资源倾斜，以助推该稳定币的早期成长。

从先发者变为后发者，Tether 这次如何破局？

USAT 入场后，美国市场的稳定币竞争格局注定会再次升温。

结合当下的发展态势来看，Circle（USDC）暂时性的领跑地位并不牢固，全球稳定币市场的王者 Tether（USAT）、背靠特朗 普家族的 World Liberty Financial（USD1）、互联网巨头代表 Paypal（PYUSD）、依托贝莱德的 USDtb……各路竞争者正在向其发起猛烈攻击。

比较典型的案例是，自去年 12 月 24 日币安与 USD1 推出联合补贴活动（含已结束的活期理财和正在进行的空投补贴）以来，USD1 的供应规模已增长了逾 20 亿美元，同期 USDC 的供应规模则缩水了超 50 亿美元 —— 此消彼长间很可能存在一定的关联性。

类似的案例也不排除发生在 USAT 之上，作为后发稳定币，Tether 若想要刺激其供应量的增长，补贴显然会是最高效的措施。作为普通用户，我们自然也希望看到各大稳定币卷起激励战。

Tether 的资金实毋庸置疑，2025 年，Tether 仅用三个季度便实现了上百亿美元的利润，但这里存在的问题是，Tether 长期以来都对收益补贴持反对态度。Tether CEO Paolo Ardoino 去年曾明确表达过对行业追逐生息型稳定币的不屑，直言这是个“糟糕的主意” ，所以未来 Tether 是否会在 USAT 上采用与 USD1 类似的增长方案仍存在未知数。

这是留给 Tether 的待解问题 —— 在稳定币的发展历程中，Tether 曾利用 USDT 吃尽了先发优势，这一次作为后发追赶者，Tether 的破局策略值得期待。

行业影响与价格关联

稳定币市场总市值突破 3,000 亿美元 大关，标志着加密市场的利润重心正在从传统的公链叙事转向更具现金流属性的链上金融基础设施。稳定币发行方已经从简单的交易媒介演变成真正的金融引擎。

在加密行业高管对 2026 年的预测中，普遍认为稳定币将逐步嵌入全球金融体系。Neura 联合创始人 Tyler Sloan 预测：“到 2026 年，稳定币将转向成为 DeFi 及更广泛金融体系的核心结算基础设施。”与此同时，美国监管机构正在考虑制定规则，可能禁止支付稳定币向用户提供收益。然而，分析人士警告，这些限制可能会将追逐收益的资本推向离岸或透明度较低的合成美元产品。

用户影响与市场机会

对于寻求受监管数字美元解决方案的美国机构而言，USA₮ 提供了一个新的选项。它的出现使企业能够在合规框架内利用区块链技术提高支付效率、降低交易成本。

某交易所总裁方红指出，2026 年稳定币将出现在传统上不与加密货币相关的场景中，包括企业支付、资金管理、B2B 结算和日常财务运营。

从交易角度看，稳定币的使用量在 2026 年初继续增长。稳定币在 2025 年的交易额已达到约 33 万亿美元，进一步强化了“数字美元”在结算中的作用。根据市场分析，美国监管的交易所和银行合作伙伴正在积极准备，以支持 USA₮ 在美国金融生态系统中的广泛接入。

USA₮ 的推出意味着一个分水岭：其市值在发布当天即显示出巨大的市场吸纳能力，而传统 USDT 的价格在全球市场上依然保持着极其稳定的表现，近一个月波动率不足 0.1%。锚定美元的稳定币在全球结算网络中的地位已经无法撼动。Tether 与 Circle 两家公司共同控制了超过 87% 的市场份额，它们储备的短期美国国债规模甚至超过了德国、韩国等主 权国家。加密市场正在经历从“资产投机”到“金融实用”的深刻转向。随着《GENIUS 法案》框架的逐步实施，像 USA₮ 这样受监管的稳定币可能成为未来数万亿美元链上经济的基础结算层。

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