比特币（BTC）期货未平仓合约反弹13%，分析师认为风险偏好谨慎回归

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比特币期货未平仓合约量在经历第四季度大幅去杠杆化后，已于1月开始回升，不过分析师表示，这一反弹仍较为温和。

比特币期货未平仓合约（OI）——一项衡量衍生品市场参与度的指标——自今年年初以来已增长近13%，分析人士表示，这可能反映出市场对加密货币的风险偏好增强。

此次增长紧随10月至12月的大幅去杠杆化阶段，当时比特币衍生品敞口随着市场普遍回调而下降。

“过去三个月，比特币期货未平仓合约从38.1万枚BTC降至31.4万枚BTC，跌幅达17.5%。此前，比特币价格自10月初以来经历了约36%的回调，这一趋势‘反映出风险降低阶段以及杠杆头寸的逐步平仓’，”CryptoQuant分析师“Darkfost”周一表示。

“不过，Darkfost表示，比特币期货未平仓合约可能正在回升。Coinglass的数据显示，该数据从1月1日的八个月低点540亿美元增至1月19日的610亿美元以上。”

它还于1月15日创下8周高点，达到660亿美元。

“目前，未平仓合约显示出逐步复苏的迹象，暗示风险偏好正在缓慢回升，”分析师表示。

“如果这一趋势持续并增强，可能会进一步推动看涨势头延续，尽管目前反弹幅度仍相对温和。”

OI 指的是尚未结算的加密衍生品合约的数量或名义价值，换句话说，它衡量了在任何特定时刻市场上存在的活跃押注数量。

当持仓量上升时，更多交易者进入杠杆头寸，表明信心增强且更愿承担风险；而持仓量下降则意味着去杠杆化，交易者正在降低敞口和风险。

比特币衍生品未平仓合约图表。来源：Darkfost

去杠杆化对市场也有利

放大观察显示，期货未平仓合约仍较10月初创下的920亿美元历史高位下跌了33%。

“分析师上周表示，这同时也是一种‘去杠杆信号’，往往预示着重要的底部出现，‘能够有效重置市场，并为潜在的看涨复苏奠定更坚实的基础’。”

比特币期权未平仓合约超过期货

Coin Bureau联合创始人兼首席执行官尼克·帕克林周日指出，上周比特币期权未平仓合约数量超过了期货未平仓合约数量。

期货是对比特币价格走向的直接杠杆押注。交易者有义务按照设定的结算价格和日期进行买入或卖出，如果价格走势与他们的预期相反，他们将被强制平仓。

期权提供的是买入或卖出的权利，而非义务，且无强制平仓机制，这更有利于抑制波动并提升整体市场稳定性。

根据Checkonchain的数据, 所有交易所的比特币期权未平仓合约总额达750亿美元，而期货未平仓合约的名义价值为610亿美元。

“这意味着，大量资金正通过套期保值和到期机制建立头寸，从而影响价格本身。这已不仅仅是单纯地押注上涨或下跌了，”帕克林表示。

“清算连锁反应将减少，关键价位将更加稳固，散户杠杆也将被牢牢锁定在重要价格附近。比特币市场正逐渐从赌场般的特征，转向更像一个结构化的金融体系。”

目前，10万美元行权价的期权未平仓合约量最高，达20亿美元，交易所在业内数一数二的衍生品交易所Deribit上。

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