Ripple欧洲监管合规告捷，瑞波币（XRP）交易量或面临结构性转移？

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瑞波获得欧洲EMI牌照，加速合规落地，但机构支付与结算正向稳定币倾斜，XRP或从核心资产退居为补充性路由工具。

在加密货币监管日益明朗化的背景下，支付巨头Ripple正加速其全球合规化进程，并取得了显著成果。2025年1月14日，Ripple宣布已获得卢森堡金融业监管委员会（CSSF）的初步批准，获得电子货币机构（EMI）牌照，这是其在不到一周内取得的第二个重大许可胜利，此前已获得英国金融行为监管局（FCA）的EMI牌照和加密资产注册批准。然而，这些大规模牌照的胜利，却可能掩盖了一种结构性转变，这种转变实际上可能会将交易量从XRP转移出去，转向以稳定币为主导的支付模式。与此同时，LMAX Group宣布整合Ripple USD（RLUSD）作为抵押品，进一步凸显了稳定币在机构交易中的重要作用。

一、Ripple欧洲监管合规大捷：双枢纽战略，EMI牌照加持

Ripple在欧盟获得了重要的监管立足点，这是该公司在不到一周的时间里取得的第二个重大许可胜利。

• 卢森堡电子货币机构牌照：1月14日，Ripple宣布，已获得卢森堡金融业监管委员会（CSSF）的初步批准，获得电子货币机构（EMI）牌照。这项批准在技术上还只是初步的，但Ripple已将此举视为一个战略门户，使其服务能够跨越欧盟27个成员国。
• 英国EMI牌照： 就在几天前，Ripple确认已获得英国金融行为监管局（FCA）的EMI牌照和加密资产注册批准。
• 双枢纽战略： 这种综合监管布局使Ripple拥有了双锚定运营模式，利用伦敦为英国庞大的国库和外汇市场提供服务，同时利用卢森堡进入更广泛的欧洲单一市场。
• 银行合作部署： 去年12月，Ripple宣布AMINA银行成为Ripple Payments的首家欧洲银行客户。这家总部位于瑞士的银行正在使用Ripple的授权端到端支付解决方案进行近乎实时的跨境转账。
• 业务扩张： Ripple表示，其发展势头已遍及全球，并列举了其在全球拥有的超过75项许可证和注册信息，以及迄今为止处理的交易额超过950亿美元。该公司还声称其业务已覆盖90%的每日外汇市场，这一数据表明该网络已远远超出实验阶段。

二、XRPL的技术改造与合规层：引入“许可域”

瑞波的许可推广工作正与XRP账本（XRPL）的技术改造同步进行，XRPL是其结算产品的基础，是一个去中心化的区块链。

• 合规结算层： 该公司一直坚持，其目标是使账簿看起来更像合规部门要求的受监管结算层。
• “许可域”功能： 路线图的关键部分是引入“许可域”，这项功能使机构能够在公共网络上进行严格控制。银行通常会避开公共区块链，因为它们无法控制交易对象。许可域通过在公共账本上创建“围墙花园”来解决这个问题。
• 复杂金融操作： 这项功能为复杂的金融操作打开了大门。RippleX（该公司旗下的开发者部门）解释说，即将推出的借贷协议也可能应用许可域来控制借贷流程。此次更新对XRPL来说意义重大，因为它将机构级控制引入了公共网络，同时又不牺牲私有链的权衡取舍。
• 技术细节： XRPL转向量子安全签名；2420字节的证明取代了椭圆曲线。XRPL的抗量子攻击更新旨在提高安全性，同时扩大主链上的DeFi机会。

三、XRP的未来走向：交易量或面临结构性转移

尽管这些进展对XRPL的原生代币XRP来说是个利好消息（截至发稿时，XRP价格上涨超过3%，达到约2.17美元），但XRP的交易量可能面临结构性转移。

• 稳定币主导： 欧洲的监管势头可能加速以稳定币为主导的支付模式的形成，从而将XRP的作用降低到仅作为可选的路由工具。
• Ripple产品设计的灵活性： Ripple Payments可以通过获取XRP、在链上传输并以当地货币支付来转移价值。它还可以使用RLUSD等稳定币来路由相同的交易流程。这种灵活性对银行和支付公司很有吸引力，但这造成了投资上的分歧：同样的合规“绿灯”既可以扩大Ripple的分销，又可以将结算量从XRP转移出去。
• 合规立场： 在稳定币优先的体制下，欧洲的合规立场、财 政 部偏好和会计现实可能会有利于与法定货币挂钩的资产，从而推动更多资金流向RLUSD。
• XRP的特殊用途： 在这种模式下，XRP成为一种特殊用途的工具，仅在特定交易区间内，当XRP比相应的稳定币更便宜、更快或流动性更强时才会被使用。

四、LMAX集团整合RLUSD：稳定币成为机构抵押品

LMAX集团和Ripple周四宣布，双方已达成一项多年战略合作伙伴关系，其中包括Ripple提供的1.5亿美元融资承诺，以支持LMAX的长期跨资产增长战略。

• RLUSD作为核心抵押资产： 根据协议，LMAX集团将把Ripple USD（RLUSD）整合到其全球机构交易基础设施中，作为核心抵押资产，使银行、经纪商和买方机构能够使用该稳定币进行现货加密货币、永续期货、差价合约以及某些法币交叉盘的保证金和结算。
• 桥梁作用： 此次合作将RLUSD定位为传统市场基础设施与链上结算之间的桥梁，因为机构投资者正在探索使用稳定币作为法币的替代方案，以实现抵押品的流动性和全天候访问。
• 隔离钱包： LMAX表示，RLUSD还将通过LMAX Custody的隔离钱包提供，允许客户在其生态系统内跨资产类别转移抵押品。
• LMAX与Ripple Prime整合： 此次合作还包括LMAX Digital与Ripple旗下多资产经纪服务Ripple Prime的整合，使Ripple Prime的客户能够利用LMAX Digital作为价格发现平台，并获得充足的机构流动性。

总结：

瑞波公司获得卢森堡EMI牌照，这是其在欧洲监管合规方面取得的重大胜利。然而，这并不意味着XRP全面获胜。尽管瑞波在华尔街和英国市场均取得了成功，但XRP Ledger的用户流失速度却相当快。此次拆分将决定2026年的走向。与此同时，LMAX集团整合RLUSD作为抵押品，凸显了稳定币在机构交易中的关键作用。所有这些迹象都预示着加密市场的结构性转变：XRP的交易量或将面临转移，而稳定币则将扮演更加重要的角色。

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