一文了解比特币（BTC）未平仓合约规模下降30%，分析师称这为看涨反弹奠定基础

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据CryptoQuant称，过去三个月比特币衍生品市场的未平仓合约数量下降，导致杠杆率不断降低，这有利于整体市场结构的看涨态势。

链上分析提供商周三表示，自10月以来，比特币衍生品未平仓合约（OI）下降了31%，这是一个“去杠杆化信号”，有助于清除市场上累积的过度杠杆。

“从历史上看，它们往往标志着重要的底部，有效重置市场，并为潜在的看涨复苏奠定更坚实的基础，”该帖子援引的加密货币分析师“Darkfost”表示。

分析师表示，这种情况可能再次出现，但同时提醒称，如果比特币（BTC）持续下滑并全面进入熊市，“未平仓合约可能进一步萎缩，预示着更深层次的去杠杆化以及调整可能进一步延长。”

OI 指尚未结算且仍处于“未平仓”状态的加密衍生品合约的数量或价值。去杠杆化是指解除高风险头寸，从而降低连锁清算的风险，避免出现如10月10日暴跌那样的价格大幅下跌。

自10月以来，比特币未平仓合约已下跌超过30%。来源：CryptoQuant

2025年比特币未平仓合约规模翻了两倍

分析师指出，去年加密衍生品的“投机狂潮”导致比特币未平仓合约激增，并于10月6日创下历史新高，突破150亿美元。

在2021年11月上一轮牛市高峰期间，币安的BTC未平仓合约一度达到57亿美元，这意味着2025年的未平仓合约规模几乎翻了三倍。

在价格上涨而未平仓合约量下降期间，通常意味着杠杆空头头寸正在被清算或平仓。

做空比特币的交易者正以亏损状态平仓离场，这缓解了市场上的抛售压力。这种“空头逼空”局面可能转为看涨，因为它表明价格上涨是由现货买盘推动，而非过度杠杆所致。, 使此次上涨更具可持续性。

目前看来确实如此，因为自今年年初以来，现货比特币价格已上涨了近10%。

衍生品尚未进入牛市

据CoinGlass数据显示，目前所有交易所和所有衍生品市场的比特币未平仓合约总额约为650亿美元。这一数字较10月初超过900亿美元的峰值下降了约28%，与CryptoQuant公布的降幅百分比一致。

在Deribit比特币期权市场上，未平仓合约量在10万美元行权价处达到最高,名义价值高达22亿美元，这表明交易者看涨情绪浓厚，多头（看涨期权）押注数量远超空头（看跌期权）。

然而，加密衍生品提供商Greeks Live周三报告称，“衍生品市场尚未进入结构性看涨阶段。”

“他们补充道：‘当前的交易结构更像是一种对突然飙升的被动反应，长期前景仍未转向牛市。’”

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