什么是首次代币发行（ICO)? 成功的ICO案例有哪些？2026年 ICO 还值得投资吗？

要点总结

• 首次代币发行（ICO）帮助早期企业直接从公众那里为其区块链项目筹集资金。 
• ICO 与首次公开募股 (IPO) 在监管、成本、所有权稀释和风险方面存在根本差异。 
• 虽然 ICO 投资有可能带来高额利润，但同时也伴随着高风险，并且可能是伪装的骗 局。

您是否计划投资首次代币发行（ICO）？如果是，那么您来对地方了。ICO 已成为早期区块链项目向公众投资者筹集资金的一种热门融资模式。它还能帮助投资者以低价获得新的加密货币，并有可能从项目的未来增长中获利。

本文将解释ICO的含义，包括其优势、劣势、前景和运作方式。我们还将详细介绍ICO和IPO之间的主要区别。

什么是首次代币发行（ICO）？ 

加密货币行业的首次代币发行（ICO）类似于传统证券市场的首次公开募股（IPO）。任何希望为推出新的区块链项目、应用进程、产品或服务筹集资金的公司都可以进行ICO。您也可以将ICO视为一种新型加密货币，企业可以创建并利用它来筹集资金。

当你通过出资参与ICO时，你将获得公司发行的新代币。这些新发行的代币可能与正在开发的产品/服务相关，具有一定的实用价值。或者，它们可能代表你对公司的股份。新的加密货币甚至可能赋予你治理权，使你未来能够对协议升级/项目进行投票。

ICO的优势

• 对于加密货币创业公司而言，ICO 是筹集资金最快捷、最有效的方式。
• 从投资者的角度来看，ICO投资未来可能带来高额回报。与后期购买者相比，早期投资者还能以更低的价格获得虚拟代币。 
• 任何人都可以参与ICO，因为投资者无需满足任何限制或特定资格条件。

ICO的缺点

• 监管的缺失使得识别高质量且合法的ICO项目更具挑战性。许多ICO项目往往是骗 局或平庸之作，无法兑现承诺，最终导致投资者持有毫无价值的代币。
• 由于 ICO 需要对加密钱包、数字资产交易和区块链机制有深入的了解，因此更适合经验丰富的投资者。 
• 新出现的加密货币通常波动性极大，会导致投资者遭受重大损失。

ICO是如何运作的？

ICO发行方向投资者出售新代币，以换取比特币和以太坊等其他加密货币。这些代币在区块链上铸造，区块链是一种不可篡改的分布式账本。 

如果公司能够筹集到项目开发所需的最低资金，则会继续推进计划。否则，项目将被搁置，公司会将资金退还给投资者。

在发行代币之前，发行方会编写一份白皮书，详细解释项目的应用前景。理想情况下，白皮书应包含必要的信息，帮助潜在投资者做出深思熟虑的决策。 

在美国，如果ICO发行证券型代币，则还需遵守美国证券交易委员会（SEC）的规定。这些代币的价值来源于外部参考资产，这些资产可以交易或因他人的努力而增值。通常，代币化的现实世界资产就属于这一类。 

相反，发行实用型代币的ICO无需遵守美国证券交易委员会（SEC）颁布的证券法。但是，这项豁免仅适用于结构合理且不旨在授予投资者所有权的代币。 

一般来说，实用型代币有其特定的应用场景。投资者未来可以使用它们来获取即将推出的项目的产品/服务（目前正在开发中）。企业也可以将它们作为促销优惠券出售，用于推广其产品/服务，这些产品/服务通常会在几个月后发布。 

TZero 和 RealToken 是证券型代币的例子，而 BAT 和 LINK 是实用型代币的例子。

首次代币发行（ICO）与首次公开募股（IPO）

ICO	首次公开募股
首次代币发行（Initial Coin Offering）的缩写。	首次公开募股（Initial Public Offering）的缩写。
它指的是初创公司发行和分发新代币以换取投资者提供的资金的过程。	它指的是一家私 营公司首次向公众出售其股份的过程。
不受监管或监管较少。	受到全面监管。例如，公司在进行首次公开​​募股（IPO）之前，必须先向证券交易委员会注册并获得批准。
ICO项目成本更低，因为其法律和相关费用较少。	公司上市必须承担各种费用，包括注册费、承销费、会计费和法律费用。
不稀释所有权。	当一家公司进行首次公开​​募股 (IPO) 或将股权出售给风险投资公司时，所有者的股份就会被稀释。
所有者对企业运营拥有控制权。	当风险投资机构投资一家初创公司时，他们就获得了影响公司业务运营的权利。
风险极高。	风险较低。

成功的ICO案例

1. 以太坊（2014）

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以太坊首次代币发行（ICO）于2014年7月22日至9月4日进行，使创始团队能够筹集资金用于开发以太坊区块链。Vitalik Buterin及其联合创始人成功筹集了1866万美元，而以太坊的预估值为2239万美元。 

ICO结束时，创始人共售出6000万枚ETH，约占代币供应量的80%。剩余的20%中，10%分配给了非营利组织以太坊基金会，10%留给了创始人。 

作为首个支持智能合约以部署去中心化应用和非同质化代币的区块链网络，以太坊取得了惊人的增长。自2015年正式上线以来，截至2025年12月，以太坊的市值已超过3550亿美元。 

2. 币安币（2017）

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币安币 (BNB) 的首次代币发行 (ICO) 为期三周，于 2017 年 7 月 3 日结束。币安创始人兼时任首席执行官赵成鹏称其为“巨大成功”。在短短 16 天内，该平台售出了 1 亿枚 BNB 代币，每枚售价 0.15 美元，共筹集了 1500 万美元。同时，该平台还吸引了 2 万名注册种子用户。筹集的资金主要用于币安品牌的建设和推广。 

然而，据《福布斯》报道，该公司仅售出了1078万枚BNB代币，筹集资金不足500万美元。尽管ICO失败，但截至2025年12月30日，  BNB的整体价格已突破850美元。

3. Filecoin（2017）

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Filecoin 的首次代币发行 (ICO) 于 2017 年 8 月 10 日开始，并于 9 月第二周结束，共筹集了 2.058 亿美元。ICO 之前进行了预售，Filecoin 成功筹集了约 5200 万美元。Filecoin ICO总共筹集了 2.57 亿美元，位列迄今为止加密货币融资规模最大的十个案例之一。在 ICO 期间，这个去中心化数据存储项目记录了大量未来代币简单协议 (SAFT) 的购买。 

4. EOS（2017-2018）

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Block One 的 EOS 项目被誉为史上规模最大的 ICO 活动，通过出售 10 亿枚 EOS 代币，筹集了惊人的 41 亿美元。该项目持续了一年，使 EOS 能够获得巨额资金，用于增强 EOSIO 技术栈。该公司还承诺将利用这笔资金设立一个 10 亿美元的开发者基金。

然而，尽管 ICO 取得了巨大成功，EOS 项目却未能兑现对开发者社区的承诺。在筹集的 41 亿美元中，仅有 6.75 亿美元用于扩展 EOS 生态系统。因此，EOS 遭遇了开发者的大量流失，并于近期被 World Liberty Fi 收购，更名为 Vaulta。

5. Tezos（2017）

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Tezos 是一个基于权益证明（PoS）的区块链网络，于 2017 年进行了首次代币发行（ICO）。它通过出售超过 6.07 亿枚 XTZ 代币（每枚售价 0.38 美元），成功筹集了 2.32 亿美元的比特币和以太坊资金。Tezos 基金会利用 ICO 筹集的资金，与其他风险投资机构共同投资了一个 5000 万美元的基金，以降低风险。此外，其融资结构也与众不同，采用的是不可退还的捐赠，而非代币销售。 

6. Cardano（2017）

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Cardano 的首次代币发行 (ICO) 活动规模适中，历时 16 个月。从 2015 年 9 月到 2017 年 1 月，Cardano 团队通过发行 ADA 代币筹集了价值近 6200 万美元的比特币。ADA 总供应量的近 57% 用于 ICO。自推出以来，ADA 发展迅速，截至 2025 年 12 月，早期参与者的收益已超过 14000%。 

如何识别合法的ICO？

请查看白皮书

白皮书是加密货币项目的章程，涵盖项目的愿景、使命、创始人、产品、服务和路线图等详细信息。它由创始团队编写并上传至项目官方网站。潜在投资者会根据白皮书草案决定是否参与ICO。通常，白皮书包含以下信息：

• 项目目标。
• 对开展该项目所需初始投资的估算。
• 创始人/发起人将保留的新加密货币的百分比。
• ICO 活动的持续时间。
• 创始人详情。
• 可接受的虚拟货币类型。
• ICO条款及细则。
• ICO资金的存储。
• 资金用途。

审查团队和顾问

如果您觉得白皮书令人信服，下一步就是考察其背后的团队。在LinkedIn等平台上搜索创始人及顾问的教育背景和职业经历。查看他们的过往业绩，包括相关经验、客户评价以及他们曾就职的公司。对于开发者，评估他们在GitHub上的活动，了解他们开发过哪些类型的应用进程。注意一些危险信号，例如匿名身份、创业失败史或夸大其词的说法。

分析代币经济学和用例

代币经济学（Tokenomics）是代币（tokens）和经济学（economics）的合成词，指的是加密代币的基本属性和经济框架。它涵盖代币的以下几个方面：

• 总供应量和流通供应量。
• 代币销毁频率和机制，用于管理通货膨胀/通货紧缩。
• 分销系统（公平发布、预挖矿或预售）。
• 锁闭和释放时间表。
• 共识机制（例如，工作量证明、权益证明、历史证明）和奖励结构。
• 代币效用

在分析新代币的效用时，必须了解其所有应用场景。您必须理解代币在项目生态系统中扮演的不同角色。例如，平台的原生代币主要用于支付网络/gas/交易费用、质押、收益耕作或投票。然而，某些平台（例如 Sky Protocol）拥有两种不同的代币：实用型代币 DAI 和治理型代币 SKY。 

分析社区和社会认同

高潜力项目通常拥有蓬勃发展的社群支持。评估他们的官方社交媒体账号和社群页面，包括 Twitter、Instagram、Discord 和 Telegram。活跃且自然的社群讨论是一个积极的信号。此外，还要评估创始团队回复社群问题的速度和质量。 

粉丝数量虚高、对话内容如同机器人操作、互动率低、页面充斥着推广内容，这些都是明显的危险信号。最后，还要查看是否有知名媒体、平台或加密货币领域的专家提及或评测过该项目。 

如何推出自己的 ICO？

构思创意：启动 ICO 的第一步是构思一个利用区块链技术解决问题的创意。 

做好前期准备：一旦有了清晰的想法，就要明确项目的应用场景、目标受众和代币经济模型。组建专门的团队，撰写白皮书，发行代币，创建官方网站，并制定ICO规则。此外，还要研究类似区块链项目的ICO，制定营销方案，并提升社交媒体影响力。 

创建结构：根据您的目标和偏好选择合适的 ICO 结构。以下是一些 ICO 结构示例：

• 固定供应量和价格：代币的总供应量是固定的。此外，每种代币都有一个预设价格。 
• 固定供应量和可变价格：您可以根据通过 ICO 筹集的总资金来为您的代币定价，同时保持代币总供应量不变。
• 固定价格和动态代币供应：一些项目规定每个​​代币的固定价格，但会根据收到的 ICO 资金来改变供应量。 

推广ICO：在项目官方网站和社交媒体上推广ICO。您还可以通过纸媒、聊天应用、战略合作伙伴或联盟网站宣传此次活动。 

Web3时代ICO的未来

尽管出现了IEO和IDO等其他融资方式，但ICO仍将继续存在。它将继续作为一种可行、经济高效且去中心化的融资方式，帮助Web3初创公司直接从公众筹集资金。ICO无需传统银行和风险投资机构等中介机构的参与。

此外，ICO正逐步演变为由智能合约驱动的链上自动化活动。从收款到代币分发，智能合约自动化了ICO流程的每一步。因此，ICO未来可能会变得更加安全、去中心化和透明。 

随着区块链基础设施的不断扩展，ICO 将变得更加包容和易于参与。它将使投资机会更加民主化，投资者只需一个加密钱包和互联网连接即可参与 ICO 活动。 

许多加密货币交易所甚至在项目完全开发完成之前就会上线新代币。因此，您可以轻松地购买、出售、交易或将这些代币兑换成其他加密货币。 

由于ICO让企业更容易筹集资金，因此也促进了Web3领域的创新。从去中心化存储空间到音乐流媒体平台，ICO已经将许多创新理念变为现实。 

结论：2026 年 ICO 还值得投资吗？

虽然ICO能让初创公司轻松获得资金，但监管机构对其审查也日益严格。对于投资者而言，ICO可能带来丰厚的回报。然而，只有不到一半的ICO项目能够存活下来并取得巨大发展。ICO也存在高风险，并可能被用作欺诈和诈 骗的工具。因此，在投资辛苦赚来的钱之前，您应该进行充分的研究。 

常见问题解答

首次代币发行（ICO）是什么意思？

首次代币发行（ICO）类似于众筹活动。它使初创公司能够为其区块链项目筹集资金。它还有助于投资者在代币正式发行前提前获得投资机会。作为投资者，如果项目能够快速发展并获得广泛应用，您可能会获得丰厚的回报。

ICO合法吗？

加密货币领域充斥着欺诈和骗 局，不法分子炒作虚假项目，卷走投资者资金后消失无踪。这些骗 局包括网络钓鱼、伪造白皮书、庞氏骗 局、未经授权的名人代言以及不切实际的承诺。许多ICO项目，例如Centra Tech，最终都被证实是骗 局或拉高出货。此外，ICO在很大程度上缺乏监管。因此，ICO并非完全安全合法。 

我该如何保护自己免受ICO骗 局的侵害？

为了保护自己免受加密货币诈 骗，请务必对ICO项目进行彻底调查。仔细审查并评估发行方的官方网站、社交媒体账号、社区实力、团队以及白皮书。查看已注册的交易所，了解新上线的代币，因为这些平台只展示经过审核的项目。访问TopICOList等网站，比较不同的ICO项目。远离那些网站可疑、索要私钥等机密信息、团队成员身份不明、白皮书内容含糊不清的项目。 

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