什么是自动去杠杆化(ADL)？工作原理是什么？如何避免强制平仓？

许多交易者在市场剧烈波动时，常因盈利头寸突然无预警平仓而措手不及。这种情况源于自动去杠杆化规则——当市场出现极端且不可预测的波动导致保险基金失效时，该规则会锁定盈利账户以保障平台稳定性。

要穿越这些动荡的水域，必须深刻理解现代衍生品平台上强制平仓和账户评级的具体运作原则。唯有掌握这些隐性机制，才能确保在市场面临系统性压力时，您的利润依然稳如磐石。

了解如何保护您的交易免受这些自动平仓的影响。

什么是自动去杠杆化（ADL）？

自动去杠杆（ADL）是杠杆期货中采用的交易所级风险机制。当清算导致资金 短缺——即破产价格无法覆盖损失且保险基金无法吸收时，交易所将自动削减对冲交易者的头寸。

ADL通过平仓获利头寸来弥补亏损，避免在清淡的订单簿中引发混乱的市场抛售。交易者通常根据未实现利润与杠杆的综合评分进行排名，排名靠前的账户将优先被减仓。

2025年10月10日发生了一起典型案例：一场快速抛售在约一天内清算了超过190亿美元的杠杆加密货币头寸。随着流动性枯竭，自动清算机制（ADL）启动，部分盈利且对冲充分的空头头寸被迫平仓，以保障交易所的偿付能力。

ADL在加密货币领域如何运作？

当极端市场波动耗尽保险基金时，自动去杠杆化机制将被触发，迫使交易所自动平仓盈利最高、杠杆率最高的多空对冲头寸。

该复杂机制遵循特定的多步骤操作序列：

• 清算失败：当持仓触及破产价格时，若标准清算未能找到买方或获得保险基金覆盖，该流程即启动。
• 保险耗尽：当平台专用保险基金缺乏足够资本吸收破产交易者的负净值时，ADL机制才会启动。
• 交易对手方选择：系统自动识别被强制平仓交易的对冲方获利交易者，使其充当非自愿退出流动性。
• 优先级排序：根据潜在候选人的未实现利润百分比及其当前持仓所应用的有效杠杆金额进行排序。
• 破产价执行：选定获利头寸将特意按清算账户的破产价平仓，而非按当前标记价格平仓。
• 未结算利润实现：受ADL影响的交易者，其未实现收益将在其持仓部分平仓时立即转化为已实现利润。
• 订单取消：一旦交易者被选定进行去杠杆化操作，其所有该特定货币对的未平仓订单将自动取消。
• 自动通知：交易所通过电子邮件或平台通知向指定用户即时发送警报，告知其持仓已通过自动平仓机制（ADL）被平仓。

如何避免ADL清算

了解Bybit等平台如何对交易者进行评级，可助您策略性地调整账户指标，从而在市场剧烈波动期间避免被选中。

运用这些关键策略来保护您的盈利交易：

• 降低杠杆：降低杠杆是快速降低排名的最有效方式。将杠杆保持在5倍以下，以最大限度减少潜在选择。
• 止盈操作：平仓部分盈利头寸将降低您的未实现利润比例，从而显著降低您在自动去杠杆队列中的优先级。
• 增加保证金：为持仓追加抵押品可降低实际杠杆率。维持较高保证金比率可确保您的账户不被列入优先清算名单。
• 监控指标：多数交易所配备视觉灯光系统以显示ADL风险。若4盏指示灯同时亮起，请立即缩减仓位规模。
• 对冲头寸：开立相反合约可抵消方向性风险。这种平衡策略会降低ADL系统追踪的总利润百分比。
• 资产多元化：将资金分散投资于3至4种代币可降低单一风险敞口。此举能避免单一价格暴涨引发特定资产的强制平仓。
• 限额管理：将单笔仓位规模控制在总资金的较小比例内，可提升交易安全性。避免将50%的资金集中投入单笔交易。

自动去杠杆化（ADL）的利弊

ADL迫使人们在保障整个交易所的财务健康与牺牲最成功的高杠杆参与者的个人收益之间做出艰难取舍。

ADL的益处

系统性稳定性仍是最大优势，因ADL机制能在黑天鹅事件中防止平台全面崩盘。当保险基金失效时，该机制通过清算破产头寸确保交易所维持偿付能力，从而在平台大规模故障时保障用户100%存款安全。

ADL为过去采用的社会化亏损系统提供了更公平的替代方案。它不再从每位盈利交易者处扣除固定比例，而是仅针对杠杆率最高、盈利最丰厚的交易者，在市场波动期间完全不影响低风险参与者。

该机制通过防止订单在破产价格下因缺乏买方而停滞，从而维持市场连续性。交易所通过自动匹配获胜头寸与失败头寸，避免2025年市场缺口，确保交易生态系统保持功能正常且流动性充足。

ADL的缺点

主要弊端在于对盈利交易者实施不公平的惩罚。仅因盈利就被强制平仓的做法，破坏了交易的核心目标，将精心策划的胜利转化为被迫退出市场的结局。

当ADL以破产价格平仓合约时，交易者将面临严重的机遇成本。这使得他们无法在趋势延续时捕捉进一步的上涨空间，往往导致其获利低于若持仓未平仓时应得的收益。

该系统引入了一层不可预测性，使高级风险管理策略变得复杂。专业交易员必须持续监控其排名指示灯，因为一次突然的价格飙升就可能触发5盏指示灯，导致其最大头寸被平仓，从而打乱精心规划的长期策略。

如何解读您的ADL优先级指示器

您的ADL优先级指示器显示您的头寸在自动去杠杆队列中的位置。它本身并不预测平仓，而是告知您当ADL触发时，您的头寸被削减的可能性。

该可视化工具通过以下阶段分解您的风险等级：

• 更多指示灯亮起 = ADL优先级更高：在币安平台，该指标会按队列优先级从低到高对用户进行排序。若所有指示灯均亮起，则在ADL事件期间您的交易位置可能被调低。
• 1至2盏灯亮起：亮起1或2盏灯表示风险较低，将您的盈利头寸置于队列底部80%的位置。
• 3盏灯亮起：显示3盏灯表示中等风险，意味着您的账户当前在交易者中处于40%至60%的中间水平。
• 4盏警示灯：4盏橙色警示灯表示高风险，提醒您当前持仓处于潜在强制平仓风险的前40%行列。
• 5盏灯优先级：当全部5盏灯亮起时，表示您处于前20%的交易者行列，这将使您在市场波动期间成为强制平仓的首要目标。
• 盈亏百分比系数：盈利百分比越高，您的排名越靠前，因为系统会优先选择最成功的交易者来平衡交易所的账目。
• 有效杠杆组件：您的等级随杠杆倍数提升；使用50倍杠杆而非5倍杠杆，将显著提高您看到全部5盏指示灯点亮的概率。
• 降低您的排名：您可通过平仓部分盈利或追加保证金来降低持仓优先级，从而立即降低持仓的实际杠杆率。

若你的加密货币持仓遭遇ADL攻击该怎么办

遭遇强制平仓（ADL）意味着在极端清算后，交易所为弥补系统赤字自动减仓或平仓部分头寸，清算价格通常基于破产清算价。当前首要任务是厘清变动原因、恢复风险管控机制，并防止对冲策略失效。

首先确认减仓详情：仓位规模、均价、手续费及关联订单是否被取消。保存截图或导出交易记录。随后重新计算剩余风险敞口、保证金比率及强制平仓价格，再下达新订单。

若您曾进行对冲操作，请假设当前对冲已解除。通过调整反向头寸、降低杠杆或追加保证金进行再平衡。使用标记价格参考值重建止损和止盈位。操作后，通过缩小仓位规模、降低杠杆率及规避拥挤波动性来降低ADL风险。

我的交易所是否支持自动去杠杆？

大多数主要衍生品平台都将ADL作为最终保障措施，以确保在剧烈波动期间保险基金失效时平台的偿付能力。

查看此列表，了解不同交易所如何管理风险：

• 币安(官方下载 官方注册):该平台采用五级灯光指示系统，根据交易者的具体盈利水平和有效杠杆率对其进行分级。
• Bybit(官方下载 官方注册):当保险基金耗尽时，交易者将面临强制平仓，高盈利账户将按当前破产价格与破产仓位进行匹配。
• OKX(官方下载 官方注册):该交易所采用自动化系统，优先平仓盈利最高的交易对手头寸，以维持市场账本的平衡。
• Hyperliquid:作为去中心化领导者，它最近在价格剧烈波动期间激活了跨保证金ADL机制，以保护其HLP保险库。
• Lighter:该高速订单簿去中心化交易所采用特定协议级去杠杆系统，确保所有成交交易始终保持充分抵押状态。
• Bitget(官方下载 官方注册):用户按风险回报率高低排序，风险回报率最高者将优先被强制平仓。
• BitMEX:作为该机制的先驱，它持续采用ADL机制，通过锁定高杠杆盈利账户来防止损失社会化。
• Deribit：这家 专注于期权的交易所维持着雄厚的保险基金，同时保留ADL协议以应对加密货币市场的极端尾部风险。
• CoinEx:期货交易支持自动平仓（ADL）；当亏损无法覆盖时，清算引擎接管仓位并触发ADL机制。

最后的想法

自动去杠杆机制作为关键保障措施，能在前所未有的市场动荡时期防止系统性破产，从而确保加密货币交易平台的生存。

虽然被迫平仓获利交易令人沮丧，但相比之下，平台彻底崩溃导致所有用户无法访问其全部账户余额的后果更为严重。

通过理解优先指标并管理杠杆，您可以在应对市场波动事件的同时，确保盈利头寸的安全。

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