明年之前不会出现9万美元比特币详细分析：BTC期货未平仓合约触及8个月低点

比特币坚挺的基差和期权数据表明，尽管ETF资金流出，下行空间有限；目前，BTC正等待一个能助其重新夺回9万美元的关键催化剂。

比特币多头担忧，随着比特币期货需求走软，机构兴趣正在减弱。不过，其他指标显示，比特币价格或能避免跌破85,000美元。

要点摘要：

• 比特币期货未平仓合约降至420亿美元，创八个月新低，表明市场正在进行杠杆清理，而非看跌押注。
• 比特币期权定价显示市场情绪趋于稳定。

比特币期货未平仓合约触及八个月低点

比特币周五短暂测试89,000美元关口后再次遭遇拒绝。这一走势令交易员措手不及，导致超过2.6亿美元的杠杆BTC期货头寸被强制平仓。

比特币期货累计未平仓量，美元。来源：Coinglass / Cointelegraph

周五，主要交易所的比特币期货未平仓合约总额降至420亿美元，而两周前为470亿美元，创下八个月以来的最低水平。不过，杠杆的大幅下降本身并不意味着看跌，因为多头和空头始终是相互匹配的。

在现货比特币ETF连续五天流出总计8.25亿美元后，投资者的不安情绪加剧。尽管这一规模仅占合计1160亿美元存款的不到1%，但交易员们担心，全球经济不确定性背景下，10月份出现的看涨势头已消退。

贵金属在经济不确定性中飙升

周五，黄金和白银攀升至历史新高，投资者寻求避险，以应对美国债务的不断攀升。

对政府支持债券的需求增加，推动美国10年期国债收益率降至三周低点4.12%。部分市场对美国货币政策的质疑源于进口关税方面发出的不一致信号。

黄金（左）vs美国10年期国债收益率（右）。来源:TradingView

美国总统唐纳德·特朗普的政府周二表示，对中国半导体进口征收的关税将推迟至2027年6月。

上周，美国政府取消了对英伟达第二款最强大的人工智能芯片出口至中国的限制。此前，由于国 家 安 全方面的担忧，这些芯片曾被乔·拜登政府禁止出口。据路透社。

比特币基础利率回升

比特币月度期货溢价有助于判断巨鲸和做市商是否转为看跌。在中性条件下，BTC期货通常以年化5%至10%的溢价交易，这一溢价被称为基差，用以补偿较长的结算周期。

自10月12日以来，比特币多次未能重新站上9万美元关口，因此应预期出现一些悲观情绪，即更低的基准。

比特币3个月期货基准利率。来源:laevitas.ch

与此同时，比特币期权市场有助于判断巨鲸和做市商是否预期进一步下跌。

比特币期权30天期权偏差（看跌期权）。来源:laevitas.ch

delta偏斜衡量看跌（卖）期权相对于看涨（买）工具的成本。当市场情绪转弱时，该指标会升至中性6%的阈值以上；而在看涨阶段，该指标通常会降至负值区间。

即使投资者的担忧源于经济活动放缓的迹象,比特币仍表现为高风险资产，而贵金属却出现上涨。

然而，比特币期货和期权未平仓头寸的下降，以及比特币ETF约1%的净流出，本身并不意味着将持续的熊市，尤其是在比特币期权指标和基差率仍保持健康的情况下。

尽管重新测试85,000美元支撑位仍有可能，但多头似乎正逐步重拾信心，即便比特币近期未能突破90,000美元。

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