比特币2026年展望： 重启升势还是迎来熊市?

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2025年回顾

加密货币市场2025年底表现惨淡，在六周内蒸发逾1.2万亿美元市值。比特币跌幅超过30%，跌穿82,000美元。流动性真空、杠杆仓位被清算、交易所买卖基金（ETF）资金流出、被动型基金同时抽走资金。

不过这次跌市的感觉与以往不同，恐慌情绪逐渐消退，留下的是经过整固后更精简、更坚定的市场。价格正在回升，但步伐缓慢。这一次，市场基本面看来更稳固。

流动性：一切由此而生

最近冲击最大的并非散户恐慌，而是机械性抛售。 Business Insider报道指单日清算规模达190亿美元，创加密货币史上最高纪录。加上机构投资者大规模减持风险资产，市场完全失去缓冲。

多家主要央行的紧缩周期已接近尾声。通胀回落、经济增长放缓，减息已经展开。历史上，当流动性改善和利率下降时，比特币往往表现较好，因为持有比特币等无收益资产的机会成本下降。

2026年比特币处于典型的减半后扩张区域，历史上这是动能累积的时期

供应：悄然收紧

合。与此同时，根据CryptoQuant数据，交易所储备处于2018年以来最低水平。比特币流动已不如从前。

大量比特币实际上已退出流通，锁定在长期钱包、ETF和企业财资中，可从链上数据看到活跃供应偏低。虽然尚未出现供应冲击，但已接近临界点。

需求：依然存在，但步伐放缓

ETF资金在2025年第四季暂停流入，但并未崩溃。这与早期周期有很大不同。过去一年有超过500亿美元流入现货比特币ETF，而这些资金大部分未撤出。资产配置者将比特币视为资产而非交易工具。

另一个重要因素是Strategy，该公司仍持有超过43万枚比特币，并在最近筹集14亿美元现金。正如摩根大通指出，如果该公司不被迫沽售，且市场新资产价值（mNAV，一项评估加密货币储备资产公司估值的指标）维持在1以上，它们将成为市场支撑。再加上1月份即将公布的MSCI裁决会决定持有大量加密货币的企业能否留在主要指数中，都是影响市场走势的关键因素。

2026年展望

市场展望并非一致，但大多数具认售性的预测基于ETF资金流、供应受限和流动性状况改善，都落在120,000至170,000美元范围内。

Fundstrat的预测较为进取，估计比特币价格可升至400,000美元以上。摩根大通的波动性调整黄金模型显示，若比特币继续像商品（尤其是黄金）般吸引资金，有机会涨至170,000美元。不过，目前少有预测假设会出现狂热情绪，大多数分析认为比特币将稳步上升。

2026年目标价格从60,000美元至近500,000美元不等，但大多数集中在120,000至170,000美元之间

主要风险

若宏观环境再次转向，ETF资金可能迅速流出。 Bybit黑客事件提醒所有人，加密货币的安全性仍未做到万无一失，Decrypt报道指热钱包遭攻击导致14亿美元损失。另外，若MSCI将Strategy等公司从指数中剔除，28亿美元的被动资金流出可能迅速冲击市场。

技术分析：熊市阶段或持续至2026年底？

根据艾略特 波浪理论，从2022年低位16,500美元升至2025年高位约126,000美元，比特币已完成五浪上升的周期。若此论点正确，2025年底跌破108,000美元可能是更长调整期的开始。

按艾略特 波浪理论，五浪上升后的调整通常分三个阶段进行：首次下跌（A浪）、反弹（B浪），然后更深层次的回调（C浪）。若此模式成真，比特币可能在2026年中之前持续承压。下行过程中需要关注的关键价位包括84,000美元、70,000美元和58,000美元——这些都是过往周期找到支撑的区域。

比特币日线图

结论：市场更精简，但前景未明

比特币进入2026年时具备实质性结构：流动性状况正在改善、供应维持有限，机构需求并未消失。若这些驱动因素持续，将为长远走强奠定基础。

但随着近期跌破技术水平及可能已经完成的五浪升势，出现较长调整期的可能性同样存在。无论这个周期会再升一浪还是已经见顶，下一阶段的走势将更多取决于供需结构，而非市场动能。

过往表现并不能准确预测未来表现。本报告不包含也不应被视为包含任何金融产品建议或金融产品推荐。

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