Solana 上的 ORE 协议：机制、代币经济与 2025 数据分析

深度拆解 ORE 挖矿游戏、100% 营收回购模型、通缩代币经济、净通缩实证及主要风险，2025 最新研究报告。

Solana 生态系统见证了不少创新代币经济学的实验，但鲜少有项目能具备 ORE Protocol 般的复杂度与野心。这个最初仅是黑客松（Hackathon）实验的项目，如今已演变成对链上挖矿的彻底重构。该项目结合了赛局理论、自动回购以及通缩机制，创造出团队所谓的「收入驱动型循环经济」。本文将解析 ORE 的运作方式、其重要性，以及在其惊人营收数据下潜藏的风险。

ORE Protocol 实际上在做什么

ORE 是一个原生构建于 Solana 的挖矿与价值保存协议。团队设计它是为了填补生态系统中的特定缺口。大多数数字价值保存资产依赖第三方跨链桥或封装资产（wrapped assets）才能在 Solana 协议中运作。这些第三方引入了风险与复杂性。ORE 通过从一开始就完全存在于链上来消除这个问题。

其内核承诺很简单：人人皆可挖矿。你不需要昂贵的硬件或专业技术知识。你不需要运行验证节点或质押最低金额。任何拥有 Solana 钱包和一些 SOL 的人都可以参与挖矿过程。该系统使用 5x5 的网格格式，用户在每轮约一分钟的回合中竞争。你存入 SOL，选择你的位置，然后期望赢得该轮奖励。

但真正的创新不在于挖矿机制本身，而在于协议如何处理其收取的费用。每一轮都会从失败的参与者那里产生收入。协议会自动将 100% 的收入用于在公开市场上购买 ORE 代币。接着，它将这些代币的 90%「埋藏」（销毁/锁定），并将剩余的 10% 分配给质押者。这创造了一种持续的通缩压力，随时间推移支撑代币价值。

改变一切的 ORE 新版本

ORE 目前的版本与其最初形式截然不同。该项目于 2024 年推出时，采用了受比特币工作量证明（Proof-of-Work）系统启发的不同挖矿机制。那次最初的迭代汲取了加密挖矿精神的灵感，但在运行上遇到了严重问题。短线 投机者蜂拥而至，导致 Solana 网络壅塞。矿工提取价值却未对协议的长期健康做出贡献。团队将此问题称为「价值泄漏」。

2025 年 10 月，团队完全废除了旧系统。他们从零开始重建协议，重点放在可持续的经济模式上。新设计将激励机制从快速获利转向长期参与。游戏化的网格形式创造了具吸引力的用户体验，而自动回购系统确保每一轮挖矿都能将价值反馈回代币本身。

这次改版的时机至关重要。2025 年末，Solana 应用程序的收入跌至数月低点，大多数协议都在努力维持活跃度。ORE 在这个充满挑战的环境下推出了新系统，却仍设法产生了显著的牵引力。ORE 的表现与更广泛应用程序环境之间的对比，表明该协议触及了某些能与用户产生共鸣的东西。

ORE 的挖矿与回购系统是如何运作的

现在让我们精确地拆解其运作机制。ORE 挖矿系统采用简单的竞争模式运作。每一轮使用一个 5x5 的网格。用户存入 SOL 以参与。每轮约在一分钟内完成。赢家获得 ORE 代币，输家存入的 SOL 则归协议所有。

这正是其经济模式有趣之处。协议收取所有输家参与者存入 SOL 的 10% 作为直接收入。它立即使用这笔收入在去中心化交易所购买 ORE 代币。协议并不将这些代币作为国库资产持有。相反地，90% 的代币会通过「埋藏（buried）」过程从流通中移除。剩余的 10% 则分配给质押 ORE 的用户。

被埋藏的代币并非永久销毁。如果流通供应量低于 500 万枚代币的最大上限，它们可以被重新铸造。这在维持通缩压力的同时创造了灵活性。你可以将其视为一种战略储备，只有在市场需要更多供应时才会动用。

当矿工领取 ORE 奖励时，协议还会收取 10% 的提炼费（refining fee）。这笔费用不会流向团队或国库。它会被重新分配给在协议中尚有未领取 ORE 的矿工。这种机制激励长期持有而非立即抛售。你等待领取的时间越长，从那些提早领取者身上收取的费用就越多。

此外，每一轮都会增加 0.2 ORE 到一个名为 Motherlode（大矿脉）的独立池中。赢家有 1/625 的机会中此大奖。Motherlode 为挖矿体验增添了变量与刺激感，同时创造了偶尔的大额支付，让用户保持参与。

ORE 代币经济学与供应机制

指针	数值
最大供应量	5,000,000 ORE
团队分配	0%（公平发射）
挖矿收入税	输家存款的 10%
回购分配	协议收入的 100%
销毁比例	回购代币的 90%
质押者分配	回购代币的 10%
提炼费	领取奖励时收取 10%
管理费	所有部署 SOL 的 1%

代币供应结构反映了关于分配的深思熟虑。该项目在推出时没有内部人员分配，也没有团队代币。流通中的每一枚 ORE 皆来自挖矿或协议运作。这种公平发射的方式消除了早期内部人员向散户抛售的常见批评。

500 万枚代币的上限旨在创造稀缺性。随着持续的回购将代币从流通中移除，有效供应量随时间推移呈现下降趋势。来自 Solscan 的近期数据显示，协议实现了净通缩，意味着被埋藏的代币数量超过了发行数量。这标志着一个重要的里程碑，因为它证明了该机制在真实市场条件下能按预期运作。

质押收益结构创造了团队所谓的「双重获利（double-dipping）」。质押者从代币价格增值与直接收入分享中双重受益。随着协议回购 ORE 并将 10% 分配给质押者，这些质押者看到他们的持仓在未出售的情况下增加。如果代币价格因供应减少而上涨，质押者将同时在两个方面获利。

Ore 的创始人以及其重要性

该项目由 "Hardhat Chad" 创立，这是一位专注于让挖矿变得人人可及的匿名开发者。团队保持相对低调，更倾向于让协议机制本身说话。这种方式符合公平发射的精神，即技术比个人品牌或网红行销更重要。

2024 年 9 月的 300 万美元融资轮引入了 Solana 生态系统中备受尊敬的名字。Foundation Capital、Solana Ventures、Colosseum 以及 Dead King Society 皆参与其中。这些支持者提供的不仅是资金。他们还提供技术专业知识、生态系统链接，以及对考虑集成的其他协议的公信力。

团队对用户体验的关注体现在游戏化的挖矿形式上。协议并未让用户接触复杂的挖矿软件或命令行界面，而是将挖矿呈现为一种交互游戏。这种设计选择将潜在 用户群从加密原生矿工扩展到了寻求有趣链上体验的休闲参与者。

ORE 重大 事件时间轴

从黑客松实验发展至日营收百万美元的项目，仅历时不到两年。2024 年 9 月的融资轮引入了 Foundation Capital、Solana Ventures、Colosseum 以及 Dead King Society 的支持。这些投资者提供了公信力与资源，但公平发射的结构意味着他们不会获得优先的代币分配。

COAL 国库合作伙伴关系及其意义

2025 年 11 月 15 日，ORE 宣布与 $COAL 创建合作伙伴关系，这为通缩机制增添了另一层次。要理解这种合作关系，需要先了解 Coal 究竟是什么。

$COAL 是 Solana 上的一种可挖矿代币，具有固定的最大供应量以及类似比特币的减半带排放机制（halving-band emissions）。Coal 协议有两个主要的销毁机制：熔炼（Smelting）与购买镐头许可证（Pickaxe license）。用户通过这些机制销毁 $COAL 以参与协议。

该合作伙伴关系指定 ORE 作为 Coal 的储备资产。当用户进行熔炼操作时，他们以 ORE 支付。Coal 协议将这笔 ORE 支付款项的 100% 注入其国库。这创造了团队所描述的「简单、机械化的所有权代币循环」。

该循环运作如下：$COAL 用户需要 ORE 来进行熔炼。他们在市场上购买 ORE，将其从流通中移除。他们将此 ORE 支付给 Coal 协议。$COAL 国库随着时间累积 ORE。随着国库增长，$COAL 的支撑增加。理论上这应该会支撑 $COAL 的价值，进而驱动更多的熔炼活动，从而将更多的 ORE 从流通中移除。

这项合作使 Coal 成为第一个使用 ORE 作为国库资产的协议。这种关系可能会创造出独立于挖矿机制本身之外的持续 ORE 买压。其成功完全取决于 $COAL 是否获得采用与使用。如果熔炼活动保持低迷，该合作产生的影响将微乎其微。如果熔炼成为 Solana 生态系统中的内核活动，对 ORE 供应的影响可能会相当可观。

Ore 在 Solana 生态系统中的竞争地位

ORE 通过结合链上挖矿的可及性与自动价值累积，占据了一个独特的利基市场。大多数 Solana 协议专注于 DeFi 原语、NFT 或基础设施。鲜少有项目尝试在链上环境中重建挖矿动态。这种差异化帮助 ORE 在拥挤的生态系统中脱颖而出。

该协议的公平发射结构吸引了那些对典型加密货币发行感到沮丧的用户，因为在典型发行中，内部人员往往获得大量分配。零团队代币与零 VC 分配消除了常见的抛售压力来源。流通中的每一枚代币皆来自挖矿或协议回购。这在团队与社群之间创造了加密领域少见的利益一致性。

挖矿与回购的集成使 ORE 有别于其他通缩代币实验。许多协议通过简单的代币销毁或由不相关收入来源资助的回购来宣称具有通缩机制。ORE 的系统将挖矿参与直接与回购压力链接。每一轮挖矿都会自动为代币产生买入压力。

该协议仅需简单的链上交互，而非昂贵的硬件或专业技术知识。这种可及性以一种比特币挖矿多年来未曾有过的方式，使参与变得民主化。任何拥有 Solana 钱包和一些 SOL 的人都可以挖掘 ORE。进入门槛是财务上的，而非技术或后勤上的。

ORE 的风险与挑战

ORE 的挖矿机制运作起来就像是一个基于区块链的几率竞争游戏。这为参与者带来了巨大的财务风险。在任何给定的回合中存入 SOL 的大多数用户都会损失其全部存款。只有赢家才能获得 ORE 奖励。这不是漏洞，这是产生协议收入的内核机制。

新用户需要明白他们正进入一个竞争激烈的零和游戏。在扣除协议的 10% 收入抽成和 1% 的管理费后，普通参与者的预期价值可能为负。游戏化设计与 Motherlode 获得大奖的潜力可能会掩盖这一现实。将挖矿系统视为娱乐而非投资的用户可能会认为这种风险回报是可以接受的。期待获得稳定回报的用户可能会感到失望。

该协议面临来自竞争对手的拷贝风险。5x5 网格格式和自动回购机制在技术上并不复杂。其他团队可能会迅速推出类似的系统。ORE 的优势来自先行者地位、机构支持，以及与 $coal 等项目的集成。这些优势并非不可逾越的护城河。

用户留存率代表了另一个挑战。围绕新机制的初期兴奋感驱动了早期采用。要在数月甚至数年内维持这种参与度，需要持续的用户增长或提高每位用户的资本投入。与被动质押相比，游戏化形式有助于留存，但游戏疲劳是真实存在的。团队需要迭代机制并引入新功能以维持兴趣。

Solana 的价值保存代币，图片来源：@OREsupply

最初的 ORE 协议曾导致 Solana 网络壅塞。2025 年 10 月的大改版解决了这个问题，但新系统尚未在最大负载下经过测试。如果用户活动显著激增，团队需要确保协议能在不降低用户体验或影响更广泛 Solana 网络的情况下进行扩展。

ORE 表现的大环境背景

ORE 在 2025 年 11 月的强劲表现出现在 Solana 应用程序充满挑战的时期。大多数应用程序的网络收入皆跌至数月低点。用户活动减少，资金流向从应用层协议转移至 DePIN 和 AI 领域的基础设施投资。

在这个背景下，ORE 每周 230 万美元的营收以及在应用程序中排名第三的成绩更显得令人印象深刻。当大多数协议都在努力维持用户兴趣时，ORE 吸引了数万个活跃钱包，并产生了数百万美元的日交易量。该协议在市场低迷期间找到了产品市场契合度。

资金轮动至基础设施领域中高 Beta 值的题材，表明特定领域的风险偏好依然存在。ORE 受益于这种环境，它提供了一种高变异数、游戏化的体验，吸引了寻求风险的参与者。挖矿机制提供了基础设施项目所缺乏的波动性与潜在的超额回报。

关于风险回报动态的结语

ORE Protocol 为高端用户提供了一个高风险、高变异数的机会。挖矿机制保证大多数参与者在任何给定的回合中都会损失其存款。通缩经济学为持有者创造了长期价值，但也需要度过短期的波动。COAL 合作伙伴关系增加了上行潜力，但也引入了团队无法控制的依赖性。

该协议在 10 月改版后的第一个月取得了令人印象深刻的指针。日营收超过 100 万美元以及在 Solana 应用程序中排名第三，证明了真实的牵引力。问题在于这些指针代表的是可持续的产品市场契合度，还是暂时的发行兴奋感。

对于考虑参与的用户而言，理解挖矿游戏的零和本质至关重要。这不是被动收入或保证回报。你正进入一个竞争环境，每一轮你的 SOL 都面临风险。游戏化让过程变得有趣，但财务赌注是真实的。

对于考虑长期持有的投资者，通缩机制提供了明确的价值累积机制。如果挖矿参与度保持强劲，回购将持续进行，供应量将减少。质押奖励在无需出售的情况下增加了收益。如果熔炼获得采用，COAL 合作伙伴关系可能会加速供应量的移除。

该协议实现了让挖矿变得人人可及的承诺。这种可及性是否能转化为可持续的长期价值，取决于用户留存率、竞争动态以及更广泛的市场状况。机制是健全的，支持者是可信的，早期表现是强劲的。现在迎来了更困难的部分：证明它能在数年而非数周内持续运作。

常见问题

ORE Protocol 是什么？

一个 Solana 原生的挖矿与价值保存协议，利用自动回购与通缩机制来创造可持续的代币经济学。

ORE 的挖矿是如何运作的？

用户存入 SOL 以参与为期一分钟的 5x5 网格竞赛。赢家获得 ORE 代币，输家将其存款没收给协议。

ORE 的最大供应量是多少？

最多 500 万枚代币，且无团队或内部人员分配。这是一次公平发射，所有代币皆由挖矿产生或由协议回购。

「埋藏（Buried）」是什么意思？

在 Ore 协议中，被埋藏的代币从流通中移除，但若供应量低于上限可被重新铸造。这对代币产生了通缩压力。

ORE Protocol 的投资方都有哪些？

Foundation Capital、Solana Ventures、Colosseum 以及 Dead King Society 于 2024 年 9 月投资了 300 万美元。

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