华尔街“大撤退”引爆20亿清算，比特币（BTC）牛市终结还是黎明前夜？一文了解

比特币跌破10万美元创半年新低，主要受华尔街ETF持续失血与长期持有者大规模套现驱动，市场正经历由机构抛售主导的结构性调整。

进入11月，加密货币市场情绪急转直下，比特币未能守住10万美元大关，甚至一度跌破9.9万美元，创下近半年新低。以太坊也未能幸免，最低触及3000美元。短短24小时内，全网爆仓金额超过20亿美元，多头损失惨重。这场突如其来的“血洗”，不仅让投资者措手不及，更引发了市场对“华尔街持续抛售”的担忧。究竟是什么力量在推动这轮下跌？比特币的底部究竟在哪里？这是否预示着牛市的终结，还是黎明前的黑暗？

一、加密市场“血流成河”：比特币跌破关键支撑，巨额清算爆发

11月的第一周，加密货币市场遭遇重创，比特币和以太坊等主流资产价格大幅下挫。

• 价格跳水： 比特币下探至“10.11”大暴跌的更低点，跌破10万美元大关，甚至触及9.9万美元以下，创下近半年新低。以太坊也未能幸免，最低触及3000美元。
• 巨额清算： 全网24小时爆仓金额超过20亿美元，其中多头损失高达16.3亿美元，空头爆仓4亿美元。HTX交易平台上一笔BTC-USDT的多单，单笔爆仓4787万美元，直接登上全网爆仓榜第一，成为此次市场震荡的缩影。

二、华尔街“大撤退”信号：ETF持续失血与机构抛售

此次下跌的核心驱动力之一，是华尔街机构资金的持续抛售和ETF的净流出。

• ETF持续失血： 上周比特币的美股ETF净流出8.02亿美元，11月3日又净流出1.8亿美元。从10月29日到11月3日，全球最大的比特币现货ETF——贝莱德（BlackRock）旗下的IBIT，四个交易日累计净流出7.15亿美元，在全美比特币ETF市场13.4亿美元的总流出中占了一半还多。拉长到整周看，IBIT净流出4.03亿美元，占全市场7.99亿美元流出额的50.4%，其中10月31日单日流出1.49亿美元，创下全行业单日最高流出纪录。
• 链上调仓： 11月4日，BlackRock的Coinbase Prime托管地址还进行了2043枚BTC和22681枚ETH的链上调仓，市场猜测是ETF持有人仍在持续抛售加密资产。
• 长期持有者套现： 比ETF更猛的是链上的老玩家。过去30天（10月5日到11月4日），那些持币超过155天、俗称“长期持有者”（LTH）的钱包地址，累计净卖出了约40.5万枚BTC，占流通量2%，按期内均价10.5万美元算，套现了420多亿美元。这帮人现在还握着大概1440万到1460万枚BTC，占流通总量74%，依然是市场最大的供应方。他们的抛售节奏与价格走势完全对上：10月6日比特币创出12.6万美元历史新高后，获利了结明显加速；“10.11”闪崩那天单日就流出5.2万枚；10月底到11月初跟ETF四连净流出叠加，日均卖出都在1.8万枚以上。

三、宏观逆风与DeFi“黑天鹅”：多重因素叠加的打击

此次市场下跌并非单一因素造成，而是宏观经济逆风与加密行业内部事件叠加的结果。

• 美联储降息预期降温： 上周三美联储讲话，12月降息的确定性再次降低，暗示没有急于降息的必要，这抑制了风险资产的需求。
• 美国政府“停摆”： 美国联 邦 政 府“停摆”进入第35天，追平美国史上最长纪录。政府关门导致机构对冲高风险资产，引发抛售。华尔街见闻分析显示，停摆迫使美国财 政 部在过去三个月内将其在美联储的一般账户（TGA）余额从约3000亿美元猛增至突破1万亿美元，创下近五年新高。这一过程相当于从市场抽走了超过7000亿美元的现金，其紧缩效应堪比数次加息。
• DeFi安全事件： 行业内部连续两天都有项目出事。11月3日，超级老牌的知名DeFi项目Balancer被盗1.16亿美元，原因是代码出了问题。Balancer属于DeFi基建，这种代码问题对行业打击巨大。11月4日，一个名为Stream Finance的理财平台暴雷，官方说损失了9300万美元。

四、底部何在？分析师观点分歧与市场展望

对于比特币的底部，分析师们观点分歧，但普遍认为市场正处于关键时期。

• Glassnode： 市场持续在短期持仓成本价（约11.3万美元）上方挣扎，这是多空双方势头交锋的关键地带。若未能重新站稳该水平，则可能进一步回落至主动投资者实际价格（约8.8万美元）附近。
• CryptoQuant CEO Ki Young Ju： 比特币钱包的平均成本为5.59万美元，这意味着持有者平均获利约93%。链上资金流入依然强劲。价格无法上涨因需求疲软。
• 10x Research CEO Markus Thielen： 比特币正在接近10月10日暴跌以来的支撑线。若跌破107,000美元，可能会下探至100,000美元。
• 中文加密KOL半木夏： 传统的4年周期牛市已经结束，比特币将逐步跌到8.4万美元，然后经历几个月的复杂震荡，明年底后年初跟随美股的泡沫化冲上24万美元。
• QCP Capital： 受美元走强及美联储政策前景再度不确定的影响，比特币价格下跌，测试关键支撑位10万美元。此前持续作为利好的美国现货比特币ETF资金流出现逆转，已连续四个交易日录得约13亿美元的赎回，进一步加大了市场压力。如今，10万美元关口成为市场走势的分水岭。
• PlanB： “比特币月线RSI为66，走势稳健向上。”

总结：

比特币跌破9.9万美元，是华尔街持续抛售、宏观逆风和DeFi安全事件等多重因素叠加的结果。此次下跌，不仅引发了巨额清算，更揭示了比特币市场正在经历一场深刻的结构性转变。尽管短期内市场情绪悲观，但分析师们对底部判断存在分歧，且比特币的长期基本面依然被看好。此次调整，或许是市场去杠杆化的必要过程，为下一轮牛市的到来积蓄力量。

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