Raydium（RAY)：Solana 首个自动化做市商、RAY 代币经济介绍

2025-10-13 15:02:07 佚名

简介Raydium 一开始就采用了混合模式，这让它与其他 AMM 与众不同,当用户向 Raydium 的资金池提供流动性时，平台会将这些代币转换为 Serum 订单簿上的限价单,这意味着交易者能在一次交换中同时获取 AMM 流动性和订单簿深度，下文将为大家详细介绍

Raydium 是 Solana 区块链上的第一个自动化做市商（AMM），于 2021 年 2 月正式上线。它提供多种类型的流动性池，内置 AcceleRaytor 启动平台，并推出像 LaunchLab 这样的创新功能，用于协助发行迷因币等新项目。

Raydium 于 2021 年 2 月上线，是 Solana 区块链上最早的自动化做市商（AMM）之一。它在去中心化交易中引入了创新的模式，将传统 AMM 的流动性池与订单簿集成起来。如今，Raydium 已成为 Solana（SOL）链上分布最广的协议之一。

Raydium 的创始团队来自传统金融的算法交易背景。他们在 2017 年进入加密领域，并在 2020 年夏天深入参与以太坊上的 DeFi 活动。然而，高昂的 gas 费用和缓慢的交易速度促使他们寻找替代方案。当他们发现 Solana 的高速和低成本时，看到了构建更优质平台的机会。

Raydium（RAY)：Solana 首个自动化做市商、RAY 代币经济介绍

Raydium 的独特之处

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Raydium 一开始就采用了混合模式，这让它与其他 AMM 与众不同。当用户向 Raydium 的资金池提供流动性时，平台会将这些代币转换为 Serum 订单簿上的限价单。这意味着交易者能在一次交换中同时获取 AMM 流动性和订单簿深度，系统会自动在 Raydium 自身的流动性池和 Serum 订单簿之间寻找最佳价格。

随着 Serum 的退场，Raydium 现已改为与 OpenBook 集成。其旧版 AMMv4 流动性池则改为传统恒定乘积 AMM，不再链接订单簿。但这并未拖慢 Raydium 的脚步，团队仍持续打造新的池类型和功能，以满足不同的交易需求。

三种流动性池类型

Raydium 提供三种不同架构的流动性池，各自对应不同的应用场景与交易策略。

集中流动性做市商（CLMM）资金池允许流动性提供者将资本集中在特定价格区间，从而在当前市场价格附近形成更深的流动性。流动性提供者能采用更高端的策略，并在资金上获取更高手续费。CLMM 最适合应用于价格相对稳定、波动较小的交易对。

恒定乘积做市商（CPMM）资金池则是经典公式 K=XY 的最新版本，支持 Token-2022 标准并提供多样化的手续费设置。许多新代币项目倾向于通过 CPMM 进行价格探索，其灵活性使其成为没有成熟市场的代币首选。

AMMv4 资金池是 Raydium 久经考验的传统池，至今仍是 Solana 上分布最广的进程。许多成熟的交易对依然使用 AMMv4，因为它在可靠性和流动性深度上表现突出。

Raydium 背后的团队

Raydium 由三位化名的联合创办人领导，他们在算法交易和低延迟系统方面的背景，使他们能自一开始就具备在 Solana 上构建的技术能力。

AlphaRay 负责策略、营运、产品方向与业务拓展。他早年从事商品的算法交易，2017 年转向加密做市业务，并在 2020 年的 DeFi 体验直接启发了 Raydium 的概念。

XRay 担任技术主管，领导开发团队。他拥有 8 年打造交易系统和低延迟架构的经验，涉足传统金融与加密市场。

GammaRay 负责市场行销与对外沟通，同时也参与策略和产品决策。他的数据分析与市场研究背景，帮助 Raydium 在对用户与合作伙伴的呈现上更具影响力。

Solana 早期的挑战

在 Solana 上构建首批协议之一意味着要面对独特的障碍。团队几乎没有可参考的代码可用，当时 Solana 上唯一的项目是 Serum。他们几乎从零开始搭建了大部分代码。

Solana 的快速迭代带来了持续的维护挑战。区块链的更新经常导致原本可用的代码失效。团队必须保持灵活，不断适应，才能确保平台持续稳定运行。

早期 Solana 项目数量有限，也带来了另一个问题。Raydium 缺乏足够的新代币来填充流动性池，这让平台对用户的吸引力下降。团队需要一个能带来新项目和新代币的解决方案。

AcceleRaytor：打造生态系统

为了解决代币短缺的问题，Raydium 在 2021 年 4 月推出了 AcceleRaytor 启动平台。该平台帮助新项目以去中心化方式筹集资金并创建初始流动性。项目方可获得 Raydium 团队的顾问支持，以及保证的交易流动性。

AcceleRaytor 提供两种池类型：Community Pool 向所有用户开放代币销售，RAY Pool 则奖励持有并质押平台原生代币的用户。这种结构既激励了长期的社群参与，也支持了新项目的启动。

首个 AcceleRaytor 项目为 Solana 带来了前所未有的流量。团队不得不迅速扩展基础设施以应对激增的需求。这次成功验证了启动平台的概念，并帮助 Raydium 成为新项目进入 Solana 的重要入口。

LaunchLab：抢攻迷因币市场

2025 年 4 月 16 日，Raydium 推出 LaunchLab。这是一个由社群驱动的代币发行平台，专门面向迷因币市场，与 Pump.fun 等服务展开正面竞争。

图片来源：Raydium

LaunchLab 为代币创建者提供可自订的债券曲线，且不收取迁移费用。当某个代币筹集到 85 SOL 时，平台会立即将其切换至 Raydium 的 AMM。这利用了 Raydium 已有的流动性基础设施，让新代币能够立即进入深度市场。

该平台意识到迷因币在 Solana 上带来了庞大的交易量。LaunchLab 的定位使 Raydium 能够捕捉更多这一市场份额。同时，它也为平台提供了一条自然的代币渠道，让新代币最终能够进入标准交易池。

RAY 代币经济学

RAY 代币的最大供应量为 5.55 亿枚。其分配反映了以长期发展生态系统为导向的策略。

分配项目	百分比	数量（百万）	锁仓期
挖矿储备	34%	188.7	依情况而定
合作与生态系统	30%	166.5	不适用
团队	20%	111.0	1-3 年
流动性	8%	44.4	不适用
社区池 / 种子轮	6%	33.3	1 年
顾问	2%	11.1	1-3 年

团队和种子轮分配占总供应量的 25.9%。这些代币在代币生成事件后锁仓 12 个月，随后于接下来的 24 个月内线性解锁。这一解锁计划已于 2024 年 2 月 21 日完成。所有团队和种子代币如今已全部解锁。

RAY 代币如何创造价值

RAY 在 Raydium 生态系统中承担多重功能。代币持有者可以质押 RAY，以获得来自协议交易费用的收益。这创建了平台使用与代币持有者奖励之间的直接联系。被质押的 RAY 也赋予持有人在 Raydium 治理系统中的投票权。该平台采用有限治理模式，用于社群提案。这让长期持有者能对协议的发展施加影响。

流动性挖矿计划使用 RAY 作为激励奖励。这些「挖矿」机会鼓励用户为特定资金池提供流动性。平台可以通过 RAY 激励将流动性导向新的或策略性的交易对。AcceleRaytor 要求参与者持有 RAY 才能参与。用户需要质押 RAY 才能通过启动板参与代币销售。这为 RAY 在交易和治理之外创造了额外需求。

费用结构与收入分配

Raydium 通过交易手续费产生收入。费用结构因资金池类型而异。

标准 AMMv4 池每笔交易收取 0.25% 手续费，其中 0.03% 用于回购 RAY，其余则分配给流动性提供者。

CPMM 和 CLMM 池采用多层费率，范围从 0.01% 到 4%。这些资金池的手续费分成三部分：流动性提供者获得 84%，RAY 回购占 12%，协议金库获得 4%。

平台会定期使用回购费用在公开市场购买 RAY。这创造了对代币的持续买盘压力，也随时间减少了流通供应量。创建标准 AMM 或 CP-Swap 资金池需支付 0.15 SOL，这笔费用可防止劣质池创建，确保只有认真项目与交易者才会创建新市场。

图片来源：@RaydiumProtocol

Raydium 与 Jupiter：扮演不同角色

Raydium 和 Jupiter 在 Solana DeFi 中都扮演着重要角色，但它们的功能本质上不同。

Raydium 是一个 AMM 去中心化交易所（DEX）。用户直接与其流动性池进行交易。该平台拥有并管理自己的流动性。交易者通过 Raydium 的资金池交换代币，并向 Raydium 的流动性提供者支付手续费。Jupiter 则是一个 DEX 聚合器。它会在多个 DEX 之间路由交易，以找到最佳价格。Jupiter 同时搜索 Raydium、Orca 及其他平台，然后通过提供最佳交易条件的场域运行交易。

许多 Jupiter 的交易实际上是通过 Raydium 的流动性池完成的。Jupiter 的智能路由经常判断 Raydium 在特定兑换中拥有最佳价格。这两个平台相互补充，而不是直接竞争。

交易功能比较

Raydium 提供直接的资金池交易，并通过 OpenBook 集成限价单。Jupiter 则提供更高端的工具，如定投与永续合约。这些额外功能让 Jupiter 用户能运行更复杂的交易策略。

Raydium 根据资金池类型收取不同的兑换费用，费率范围从 0.01% 到 4%。Jupiter 的内核兑换服务不收取平台费用，用户只需支付其交易路径中所涉及的底层 DEX 费用。

流动性与收益机会

Raydium 维护自身的大型流动性池，并通过收益农场计划来激励这些池子。流动性提供者除了能赚取交易手续费，还能获得额外的 RAY 代币奖励。Jupiter 则聚合了整个 Solana 生态的流动性，使其能接触到更庞大的总流动性池。但 Jupiter 本身并不管理或激励流动性。

Raydium 提供多元的收益途径。用户可以为资金池提供流动性、质押 RAY 代币，或参与农场计划。每种方式都有不同的风险与回报特性。Jupiter 的 JUP 代币主要用于治理。持币者可对 Jupiter DAO 的提案进行投票。JUP 目前并未直接提供质押收益或手续费分成。

Raydium 的安全措施

Raydium 将智能合约安全列为首要任务。平台的合约已通过 Kudelski Security 等公司的审计，这些第三方审查有助于在问题发生前识别潜在漏洞。平台运行持续的漏洞悬赏计划，安全研究人员可回报漏洞并获得奖励，借此激励开发者协助强化协议安全。

用户需理解，所有 DeFi 协议都存在内在风险。即使有完善的安全措施，智能合约漏洞、经济攻击等问题仍可能发生。妥善的风险管理对于使用去中心化平台至关重要。

未来发展计划

AlphaRay 曾概述 Raydium 的多个潜在发展方向。跨链扩展仍在考量之列，团队对于在 Avalanche、Cosmos、Polkadot 等区块链上构建持开放态度，但目前 Solana 依然是主要焦点。跨链互通功能可能进一步提升 Raydium 的实用性。团队正在探索如 Wormhole 跨链桥等工具。与 SushiSwap 等平台的合作，则可能为生态系带来更多流动性与用户。

NFT 集成也是潜在的增长领域。随着 Solana 的 NFT 生态显着成长，团队正在考虑加入 NFT 功能与市场。这将为平台打开新的收入来源与应用场景。

Raydium 对 Solana DeFi 的意义

Raydium 已成为 Solana DeFi 的基础设施之一。平台为数千个交易对提供了内核流动性。许多新项目会先在 Raydium 上线，因为这里有深厚的流动性与成熟的用户群。AcceleRaytor 启动板帮助 Solana 早期生态快速成长，为新项目提供代币发行与创建市场的清晰路径，吸引更多开发者与项目落地 Solana。

LaunchLab 显示 Raydium 持续创新以满足市场需求。平台不仅因应迷因币热潮，也维持其内核交易基础设施。这种灵活性让 Raydium 在 Solana DeFi 的演进中保持竞争力。协议的手续费机制与 RAY 回购设计，创造了可持续的经济模式。交易量直接回馈给 RAY 持币者，通过质押获利并减少流通供给。这种平台成功与代币价值的结合，为持份者提供了长期支持生态的动力。